查看PDF原文通知布告日期：2016-02-22
中国葛洲坝集团股份无限公司2016年 公司债券（第一期） 上市通知布告书 证券简称：16葛洲01 上市代码：136130 刊行总额：30亿元 上市时间：2016年2月23日 上市地址：上海证券买卖所 上市保举人：中信建投证券股份无限公司、 广发证券股份无限公司 牵头主承销商（簿记办理人） （市向阳区安立66号4号楼） 联席主承销商 （居处：广州市河汉区天183-187号大城市广场43楼（4301-4316房）） 二〇一六年二月 1-1-1 第一节绪言 主要提醒：刊行人及董事会全体通知布告内容的实在、精确和完整，对通知布告的虚假记录、性陈述或者严重脱漏负连带义务。 上海证券买卖所（以下简称“所”）对公司债券上市的核准，不表白对该债券的投资价值或者投资者的收益作出本色性判断或者。因公司运营与收益的变化等引致的投资风险，由采办债券的投资者自行担任。按照《上海证券买卖所公司债券上市法则（2015年修订）》，本期债券仅限上海证券买卖所的及格投资者参与买卖。 本期债券评级为AAA，刊行规模为人民币30亿元；截至2015年9月末，刊行人的净资产为260.41亿元（归并报表中所有者权益合计），本期债券刊行后累计公司债券余额占净资产的比例不跨越40%；本期债券上市前，刊行人比来三个会计年度实现的年均可分派利润为17.03亿元（2012-2014年归并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值），不少于本次债券一年利钱的1.50倍。 1-1-2 第二节 刊行人简介 一、刊行人根基消息 公司名称 中国葛洲坝集团股份无限公司 英文名称 ChinaGezhoubaGroupCompanyLimited 成立时间 1997年5月21日 代表人 聂凯 注册本钱 460,477.7412万元 实缴本钱 460,477.7412万元 居处 武汉市解放大道558号葛洲坝大酒店 邮政编码 430033 所属行业 土木匠程建筑业 按国度核准的天分品级范畴、全过程或分项承包国表里、境内国 际投标的水利水电、公、铁、市政公用、口岸与航道、衡宇 建筑工程的施工总承包、工程总承包和项目办理营业；及起重设 备安装工程专业承包、堤防、桥梁、地道、机场、公基工程、 地质灾祸管理工程、输电线、机电设备制造安装和其他建筑工 程的勘测设想及施工安装，船舶制造补缀，低压开关柜制造，电 力工程施工；上述工程所需材料、设备的出口；对外调派本行业 工程、出产的劳务人员；出产发卖和出口水泥；运营和代办署理本系 运营范畴 统机械、电器设备等商品和手艺进出口营业；建筑安装设备的购 销和租赁；房地产开辟、扶植项目及工程的投资开辟；衡宇租赁； 运营本企业自产产物及手艺的进出口营业和本企业所需的机械设 备、零配件、原辅材料及手艺的进出口营业，但国度限制公司经 营或进出口的商品及手艺除外；煤炭批发运营，金属布局压 力容器制造安装，汽车改装与维修，运输及旅游办事（限分支机 构持证运营）；通俗货运（限分公司运营）。【依法须经核准的项目， 经相关部分核准后方可开展运营勾当】 组织机构代码 61557101-0 担任人：彭立权 联系地址：武汉市解放大道558号葛洲坝大酒店 消息披露事务 德律风： 传真： 电子信箱： 1-1-3 二、刊行人根基环境 （一）刊行人设立 中国葛洲坝集团股份无限公司原名葛洲坝股份无限公司，是经电力工业部电[1996]907号文核准，由中国葛洲坝水利水电工程集团公司（按照国度债转股政策于2001年11月16日改制为中国葛洲坝水利水电工程集团无限公司，以下简称“水电工程公司”）作为独家倡议人，在资产重组根本上，以社会募集体例设立的股份无限公司。经中国证监会证监发字[1997]186号文和证监发字[1997]188号文核准，公司股票于1997年5月8日在上海证券买卖所上彀刊行，5月26日在上海证券买卖所挂牌买卖。公司的总股本49,000.00万股。 （二）刊行人历次股本变更环境 1、1998年送配股 1998年5月18日，公司以1997岁暮总股本为基数，向全体股东每10股送1股，同时每10股配3股，共送、配13,300.00万股，送配完成后公司总股本62,300.00万股。 2、2000年配股 2000年9月20日，以1999岁暮总股本为基数，向全体股东每10股配3股，共配股8,280.0000万股。至此公司总股本增至70,580.0000万股，此中法人股36,000.0000万股，占总股本51.01%；社会股34,580.0000万股，占总股本48.99%。 3、2006年股权分置 葛洲坝股份无限公司股权分置方案于2006年4月19日获得国务院国有资产监视办理委员会国资产权[2006]445号《关于葛洲坝股份无限公司股权分置相关问题的批复》，并经公司2006年第一次姑且股东大会暨相关股东会议审议通过，以公司畅通股本34,580.0000万股为基数，用本钱公积金向方案实施股权登记日登记在册的全体畅通股股东转增股本，非畅通股股东所持股份以此获得上市畅通权，畅通股股东每持有10股畅通股将获得10股的转增股份，对价相当于非畅通股股东向畅通股股东每10股送3.42股。上述股权分置已于2006年5月份实 1-1-4 施完毕。至此公司总股本增至105,160.0000万股。 4、2007年接收归并 2007年6月18日，公司2007年第二次姑且股东大会核准接收归并控股股东水电工程公司。2007年6月18日水电工程公司召开股东会通过接收归并方案。2007年9月，国资委[国资产权（2007）524号]文、中国证监会[证监公司字（2007）149号]文别离核准、核准该归并事项。葛洲坝股份无限公司为接收方，其换股价钱为5.39元/股；水电工程公司为被接收方，换股价钱为每1元注册本钱3.09元，换股比例约为0.57，归并基准日为2007年3月31日。接收归并完成后，水电工程公司原股东以其对水电工程公司的出资按照换股比例转换为87,959.1836万股葛洲坝的股份，水电工程公司及其持有的26,578.2618万股公司股票予以登记，葛洲坝总股本变动为166,540.9218万股，此中：葛洲坝集团持有72,504.5789万股，占总股本的43.54%。2007年9月28日，公司经湖北省工商行政办理局审查办理了工商变动登记手续，并正式改名为中国葛洲坝集团股份无限公司。 5、2009年配股 2009年11月17日，以总股本166,540.9218万股为基数，向全体股东每10股配3股，现实配售48,217.4079万股，配股完成后公司总股本增至214,758.3297万股。 6、2010年认股权证行权 2010年1月4日至1月10日，公司于2008年6月刊行的“葛洲CWB1”认股权施行权，共行权17,738.94万股，行权完成后公司总股本增至232,497.2651万股。 7、2010年送股 2010年7月16日，以总股本232,497.2651万股为基数，向全体股东每10股派送红股5股，共送红股116,248.6326万股，送股完成后公司的总股本增至348,745.8977万股。 8、2014年非公开辟行 2013年9月10日，公司2013年第三次姑且股东大会审议通过非公开辟行股票议案。2014年2月11日，中国证券监视办理委员会核发《关于核准中国葛洲坝集 1-1-5 团股份无限公司非公开辟行股票的批复》（证监许可[2014]175号），核准公司非公开辟行不跨越111,800万股新股。2014年3月21日，大信会计师事务所（特殊通俗合股）出具了大信验字[2014]第2-00012号《验资演讲》。按照《验资演讲》，截至2014年3月21日，刊行人募集资金总额为3,999,999,997.30元，扣除刊行费用29,295,539.12元后，募集资金净额为3,970,704,458.18元，此中注册本钱为1,117,318,435.00元，本钱公积为2,853,386,023.18元。本次非公开辟行后公司总股本变动为4,604,777,412股。 截至2015年9月末，公司前十名股东及其持股数量和比例如下表： 持股 序 质押冻结 股东名称（全称） 持股数量（股） 比例 股赋性质 限售股数量 号 股份数量 （%） 畅通A股、 中国葛洲坝集团有 1 1,949,448,239 42.34 限售畅通 456,201,118 0 限公司 A股 中国证券金融股份 2 137,685,034 2.99 畅通A股 0 0 无限公司 地方汇金投资无限 3 70,785,800 1.54 畅通A股 0 0 义务公司 全国社保基金一零 4 49,999,204 1.09 畅通A股 0 0 三组合 南方基金－农业银 5 行－南方中证金融 27,177,300 0.59 畅通A股 0 0 资产办理打算 嘉实基金－农业银 6 行－嘉实中证金融 27,177,300 0.59 畅通A股 0 0 资产办理打算 中欧基金－农业银 7 行－中欧中证金融 27,177,300 0.59 畅通A股 0 0 资产办理打算 易方达基金－农业 8 银行－易方达中证 27,177,300 0.59 畅通A股 0 0 金融资产办理打算 华夏基金－农业银 9 行－华夏中证金融 27,177,300 0.59 畅通A股 0 0 资产办理打算 博时基金－农业银 10 行－博时中证金融 27,177,300 0.59 畅通A股 0 0 资产办理打算 1-1-6 银华基金－农业银 11 行－银华中证金融 27,177,300 0.59 畅通A股 0 0 资产办理打算 广发基金－农业银 12 行－广发中证金融 27,177,300 0.59 畅通A股 0 0 资产办理打算 大成基金－农业银 13 行－大成中证金融 27,177,300 0.59 畅通A股 0 0 资产办理打算 工银瑞信基金－农 业银行－工银瑞信 14 27,177,300 0.59 畅通A股 0 0 中证金融资产办理 打算 （三）刊行人股权布局及注册本钱总额 1、股权布局 截至2015年9月30日，刊行人的股权节制布局如下图所示： 国务院国有资产监视办理委员会 100% 中国能源扶植集团无限公司 99.53% 中国能源扶植股份无限公司 100% 中国葛洲坝集团无限公司 42.34% 中国葛洲坝集团股份无限公司 2、刊行人注册本钱及股东持股环境 截至2015年9月30日，公司总股本为4,604,777,412股；此中，无限售前提股份为456,201,118股，占总股本的9.91%，无限售前提股份为4,148,576,294股，占 1-1-7 总股本的90.09%。公司的股权布局如下： 股权品种 持股数量（股） 持股比例 一、无限售前提股份 456,201,118 9.91% 1、国度持股 - - 2、国有法人持股 456,201,118 9.91% 3、其他内资持股 - - 4、外资持股 - - 二、无限售前提股份 4,148,576,294 90.09% 1、人民币通俗股 4,148,576,294 90.09% 2、境内上市的外资股 - - 3、境外上市的外资股 - - 4、其他 - - 三、股份总数 4,604,777,412 100.00% 三、刊行人次要运营环境 （一）主停业务环境 1、主停业务概况 刊行人经核准的运营范畴为：按国度核准的天分品级范畴、全过程或分项承包国表里、境内国际投标的水利水电、公、铁、市政公用、口岸与航道、衡宇建筑工程的施工总承包、工程总承包和项目办理营业；及起重设备安装工程专业承包、堤防、桥梁、地道、机场、公基工程、地质灾祸管理工程、输电线、机电设备制造安装和其他建筑工程的勘测设想及施工安装，船舶制造补缀，低压开关柜制造，电力工程施工；上述工程所需材料、设备的出口； 对外调派本行业工程、出产的劳务人员；出产发卖和出口水泥；运营和代办署理本系统机械、电器设备等商品和手艺进出口营业；建筑安装设备的购销和租赁； 房地产开辟、扶植项目及工程的投资开辟；衡宇租赁；运营本企业自产产物及手艺的进出口营业和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及手艺的进出口营业，但国度限制公司运营或进出口的商品及手艺除外；煤炭批发运营，金属布局压力容器制造安装，汽车改装与维修，运输及旅游办事（限分支机构持证运营）；通俗货运（限分公司运营）。 刊行人主停业务为建筑工程承包施工、投资营业（次要包罗高速公和水 1-1-8 力发电营业等）、房地产、水泥出产发卖、民用爆破、其他营业（次要包罗配备制造、环保和金融营业等）。 2、主停业务形成 2012-2014年，公司别离实现主停业务收入529.94亿元、591.09亿元和708.12亿元，呈增加态势。从2014年收入形成看，工程施工、房地产及水泥出产三项营业收入合计占公司主停业务收入的比重为89.67%，为公司主停业务收入最次要的构成部门，民用爆破营业收入占主停业务收入比重为3.83%，投资营业（次要包罗高速公和水力发电）收入合计占主停业务收入的1.64%，其他收入次要包罗配备制造、环保和金融营业等，合计收入占主停业务收入的4.86%。2015年1-9月，公司共实现主停业务收入515.95亿元，根基维持上年同期程度，此中房地产营业及其他营业收入增加较快，工程施工营业收入有所下降。演讲期内，公司主停业务分行业形成如下： 刊行人主停业务收入形成表 单元：万元 2015年1-9月 2014年度 2013年度 2012年度 营业板块 停业收入 占比 停业收入 占比 停业收入 占比 停业收入 占比 工程施工 3,563,951.30 69.08% 5,226,006.90 73.80% 4,788,233.76 81.01% 4,288,481.82 80.92% 水泥 409,790.01 7.94% 498,463.24 7.04% 475,396.57 8.04% 423,398.29 7.99% 民用爆破 196,113.93 3.80% 271,239.73 3.83% 225,362.29 3.81% 201,034.02 3.79% 房地产 403,327.92 7.82% 625,376.63 8.83% 125,537.38 2.12% 134,495.90 2.54% 高速公 83,893.23 1.63% 93,337.29 1.32% 89,469.70 1.51% 62,026.51 1.17% 水力发电 23,798.45 0.46% 22,337.09 0.32% 13,110.75 0.22% 17,186.89 0.32% 其他收入 478,654.01 9.28% 344,414.96 4.86% 193,768.64 3.28% 172,754.53 3.26% 小计 5,159,528.84 100.00% 7,081,175.83 100.00% 5,910,879.08 100.00% 5,299,377.96 100.00% （二）刊行人所处行业情况 演讲期内，主停业务收入贡献排名前5位的工程施工、房地产、水泥生 产、民用爆破和高速公营业合计占主停业务收入的比重跨越90%。此中，工程施工、房地产、水泥出产三项营业为主停业务收入最次要的构成。对公司主停业务收入贡献最大的几项营业所处行业进行阐发如下： 1、工程施工行业 1-1-9 （1）我国建筑行业成长概况 2014年我国建筑行业总产值176,713亿元，比上年增加10.2%。数据显示，2014年全国建筑业衡宇建筑施工面积125亿平方米，比上年增加10.4%，新开工项目415,482个，比上年添加53,199个。从固定资产投资数据来看，2014年固定资产投资及房地产开辟投资增速放缓，各子范畴呈现分化。作为建筑行业的子行业，工程施工行业能够按施工对象进一步细分为水利水电、口岸、船埠、公、铁施工。 2003-2014年我国建筑业成长环境 200,000 30.00 180,000 25.00 160,000 140,000 20.00 120,000 100,000 15.00 80,000 10.00 60,000 40,000 5.00 20,000 0 0.00 2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年 建筑业产值:年度累计(亿元) 建筑业产值：同比增加率(%) 材料来历：国度统计局 （2）水利水电工程施工行业市场情况 2014年全国固定资产投资增速持续下降，各子范畴呈现分化。水利扶植范畴方面，政策驱动力度加大，172项严重水利工程加快推进，2014年其固定资产投资5,241.32亿元，同比增加26.50%，2015年及“十三五”期间水利投资规模将持续不变增加；水电扶植范畴，2014年新核准水电装机容量继续放缓，全年投资规模960亿元。 将来我国水利水电工程施工前景广漠： 第一，水利方面，我国“十二五”水利投资年均增速20%以上，较“十一 五”18%的年均增速有所提高。水利投资从“十一五”的7000亿元添加至“十二五”的1.8万亿元，新增约1.1万亿元。2011年地方一号文件《关于加速水利发 1-1-10 展的决定》提出，力争此后10年全社会水利年平均投入比2010年超出跨越一倍，即将来10年的水利投资将达到4万亿，水利“十二五”规划确定的水利投资规模大要为1.8万亿元，照此估算，水利“十三五”规划的投资规模将无望进一步提高，同比增速或达20%以上。 2015年5月6日，水利部启动全国水利成长“十三五”规划编制工作，水生态文明扶植和严重水利工程扶植将成为水利“十三五”规划编制的两大重点。严重水利工程扶植也将成为水利“十三五”规划的重点。按照确有需要、生态平安、能够持续的总体要求，合理结构“十三五”严重水利扶植项目，按照财力可有序放置扶植。进一步加速民生水利扶植程序。估计国度将重点针对资本性、工程性缺水地域、防洪系统有较大缺陷的地域，加速扶植一批严重引调水工程、重点水源工程、江河湖泊管理工程。优先放置前期工作根本较好的严重水利工程。 我国积年来水利工程固定资产投资环境 单元：亿元 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年水利办理业固定资产投资(亿元) 材料来历：中华人民国水利部 第二，水电方面，跟着我国对能源危机及污染问题的注重程度不竭加深，国度正逐渐加大对水能、核能、风能等洁净能源、可再生能源的开辟力度，将来水电、核电、风力发电的装机容量比重将逐渐提高。我国水电资本较为丰硕，可开辟储量5.4亿千瓦，经济开辟储量4.1亿千瓦。按照国度能源局统计，到2014岁尾，在全数13.6亿千瓦的装机容量中，水电3.02亿千瓦，水电资本现实操纵率仍然较低。按照中电联发布的《电力工业“十二五”规划滚动研究综述演讲》的 1-1-11 规划，2015年水电装机容量需要达到3.42亿千瓦，2020年水电装机容量将达到4.2亿千瓦，市场前景广漠。“十三五”电力规划电源扶植将进一步煤电，适度成长水电和核电，全面激励和鞭策新能源的成长。 因为水利水电项目标投资规模一般较大，扶植周期较长，因而与一般民用建筑市场比拟，水利水电项目建筑市场准入壁垒较高，对施工企业的天分、手艺、设备等要求较严，因而市场所作的激烈程度相对较低。在国际市场方面，印度、伊朗、尼日利亚、俄罗斯等国度将来一段期间内均打算加洪流电投资力度，有益于我国的大型水利水电工程施工企业进一步扩大国际市场份额。 （3）国内口岸、船埠施工市场环境 交通运输业成长与国民经济成长是彼此依存、彼此影响的。在国民经济稳步增加和表里商业需求日益兴旺的布景下，口岸成长与经济成长之间的关系尤为亲近。我国口岸作为国民经济和社会成长的主要根本设备，无力地支持了经济、社会和商业成长以及人民糊口程度的提高。 “十五”、“十一五”期间我国口岸行业获得国度的重点投资，处于加快扩容阶段，扶植投资连结增加态势。2002年以来，我国口岸货色吞吐量、集装箱吞吐量已持续多年稳居世界首位。界口岸城市集装箱运量排名榜中，、上海、深圳三地稳居2-4位。中国已占到世界集装箱吞吐量的近1/4。口岸已成为我国国内货色互换和对外商业的最忙碌的交通枢纽之一。 2014年，我国地域货色吞吐量完成124.52亿吨，同比增加5.8%；集装吞吐量完成2.02亿尺度箱，同比增加6.4%。按照《全国沿海口岸结构规划研究》，我国将按照分歧地域的经济成长情况及特点、区域内口岸现状及口岸间运输关系和次要货类运输的经济合，将全国沿海口岸划分为环渤海、长江三角洲、东南沿海、珠江三角洲和西南沿海5个口岸群体，强化群体内分析性、大型口岸的主体感化，构成煤炭、石油、铁矿石、集装箱、粮食、商品汽车、陆岛滚装和搭客运输等8个运输系统的结构。到2020年，我国将实现沿海口岸的现代化，使其成为我国参与国际经济合作与合作的主要根本。 2011年5月26日，交通部运输部发布《交通运输“十二五”成长规划》提出， 1-1-12 “十二五期间”，要继续有序推进次要货类运输系统船埠扶植，加强航道、防波堤、公共锚地等口岸公共根本设备扶植，优化沿海口岸布局与结构，推进口岸布局调整，出力拓展口岸功能，提拔口岸的保障能力和办事程度，构成结构合理、保障无力、办事高效、平安环保、办理先辈的现代化口岸系统，沿海口岸深水泊位达到2,214个，能够预期将来国内口岸船埠施工行业前景广漠。 （4）国内公施工市场环境 按照《国度高速公网规划》，将来我国高速公网将由7条首都放射线、9条南北纵向线和18条工具横向线构成，简称为“7918网”，总规模约8.5万公里，规划毗连所有生齿在20万以上的城市，扶植周期为30年，总投资估计2万亿元人民币。 按照我国《农村公扶植规划》，此后若干年内，国度每年用于农村公扶植的资金将在200亿元以上，同时，各级要加大对农村公扶植的财务投入，并积极摸索市场化运作体例，吸引多元化资金投入农村公扶植。规划方针为，到2020年，具备前提的乡（镇）和建制村通沥青（水泥），全国农村公里程达370万公里，全面提高农村公的密度和办事程度，构成以县道为局域、村落公为根本的干支相连、结构合理、具有较高办事程度的农村公网，顺应全面扶植小康社会的要求。 此外，将来在全国各大城市，对城市道和城际轨道交通扶植也有十分可观的扶植需求规摸，公施工市场容量庞大。 （5）国内铁施工市场阐发 按照铁道部《全国铁次要目标完成环境》统计，2009年铁固定投资7020.76亿元（此中铁基建投资6,004.47亿元）；2010年全国铁固定资产投资完成8,340.60亿元（此中根基扶植投资7,091.05亿元），比上年添加1,319.93亿元，增幅为18.8%。2011年全国铁固定资产投资完成5,862.11亿元（此中根基扶植投资4,610.84亿元），比上年下降2,521.54亿元，降幅30.1%。2011年下半年，受甬温特大交通变乱影响，铁投资新项目暂停审批，昔时铁投资现实增加率为负。2014年，全国铁固定资产投资完成8088亿元，此中铁扶植 1-1-13 投资6623亿元，同比增加12.6%。 按照《中持久铁网规划》，到2020年，全国铁停业里程达到12万公里以上，复线率和电化率别离达到50%和60%以上，次要忙碌干线实现客货分线，根基构成结构合理、布局清晰、功能完美、跟尾顺畅的铁收集，运输能力满足国民经济和社会成长需要，次要手艺配备达到或接近国际先辈程度。铁道部打算于2012年放置大中型项目249个，此中建成投产63个，续建177个，新开工项目9个，拟开工项目53个。在以“保在建、上必需、重配套”为准绳的铁扶植方针影响下，2012年仍将以严重工程的续建和新建为主。 按照“十二五”规划，2011-2015年年均需建成铁约6000公里、投资约7600亿元，2013-2015年年均铁基建投资规模或将达到6443.05亿元，“十二五”期间铁投资亦将呈现前低后高的态势。铁道部近期出台了《铁道部关于激励和指导民间本钱投资铁的实施看法》，民间本钱进入铁投资、扶植等范畴的程序无望加速。 在铁扶植“暖风”频吹的布景下，铁项目复工和新建的动静不时传出，2015年铁基建投资的将继续连结高峰形态。 （6）国际工程市场环境 世界经济处在国际金融危机后的深度调整期，新兴市场国度把根本设备扶植作为刺激经济的主要手段和不变增加的新动力，全球根本设备扶植市场仍连结较大规模。国际工程承包行业已走出金融危机的低谷，呈企稳回升态势。为进一步刺激经济和添加就业，遍及实施大规模基建投资打算，成长中国度的需求特别兴旺。非洲、欧洲、亚太等区域内互联互通也纷纷启动。我国“走出去”计谋进入新阶段，政策搀扶力度不竭强化。我国积极鞭策“一带一”经济交际计谋，以国度间的互联互通为焦点，以根本设备扶植为先导，涵盖道、电源电网、根本设备连通到投资便当化，并组建亚投行、设立丝基金等予以配套支撑，加大融资、信保、退税等力度，为对外工程承包供给了史无前例的商机和机缘。 2014年中国对外承包工程营业新签合同额1.18万亿人民币（合1917.6亿美 1-1-14 元），同比增加11.7%；完成停业额8730亿人民币（合1424.1亿美元），同比增加3.8%。2014年中国对外承包企业新签合同额在5000万美元以上的项目664个，此中1亿美元以上的项目365个，10亿美元以上的超大项目25个，同比添加16个。2015年一季度，中国对外承包工程营业完成停业额1947亿元人民币(合317.6亿美元)，同比增加17.6%，新签合同额2795亿元人民币(合455.9亿美元)，同比增加29.7%。 （7）工程施工行业成长标的目的 跟着工程项目向大型化、复杂化和专业化标的目的成长，业主对承包商的要求也越来越高，一些保守的承包模式曾经更多地被一些能够整合开辟、打算、设想和建筑等一揽子勾当的带资承包的模式所代替，次要包罗EPC（设想-采购-施工）、PMC（项目办理总承包）、BT（扶植-让渡）、BOT（扶植-运营-让渡）以及PPP（公共部分与私家企业合作模式）等，使得国际工程承包市场的集中度不竭提拔。 我国工程施工企业正在稳步推进运营模式转型，逐渐离开劳动稠密型运营的旧模式，通过加强科技、办理、资金等方面的实力，不竭提拔项目盈利能力。扶植主管部分也在积极奉行EPC、PMC等总承包模式，逐渐实现工程项目承包和办理体例的国际化接轨。目前，EPC、BOT、BT、PMC、PPP等支流体例中，EPC总承包和BOT、BT、PPP项目投资将是我国建筑承包与施工类企业的成长重点。 PPP模式为建筑业成长带来了新的机缘，改变了建筑行业的运营模式和盈利模式。保守的建筑运营模式次要包罗工程总承包、BT、EPC等模式，其焦点次要是建筑公司通过垫资鞭策项目工程的扶植，再通过工程回款或项目回购实现盈利，这种模式对建筑企业形成较大的融资压力。PPP模式次要是建筑公司于部分成立结合体，借助PPP财产基金实现建筑资金的多元化，通过私家部分和公共部分的结合增信，又能获得较低成本的中持久告贷。PPP模式改变了建筑行业的运营模式和盈利模式，建筑企业不再只是纯真的施工企业，而是成为了项目标运营方，除了施工收益外，还能获得项目建成后的运营收益。自2014年起，国度各部委积极出台关于PPP的轨制文件和配套办法。2014年12 1-1-15 月财务部对外发布了总投资规模约1800亿元的30个PPP示范项目，涉及供水、供暖、污水处置、新能源汽车等多个范畴；当月财务部及发改委别离发布了《和社会本钱合作模式操作指南（试行）》和《关于开展和社会本钱合作的指点看法》，为2015年的PPP项目落地供给支撑。2015年4月，发改委公布了《根本设备和公用事业特许运营办理法子》，必然程度上让PPP模式有了参照性法令根据。 2、房地产行业 （1）房地产行业概况 2009年-2014年，房地产行业商品房发卖面积、发卖额均呈逐年上涨趋向，连结优良的上升势头。按照国度统计局2015年2月26日发布的《中华人民国2014年国民经济和社会成长统计公报》发布的数字，2014年全年，全国房地产开辟投资95,036亿元，比上年增加10.5%。此中，室第投资64,352亿元，增加9.2%；办公楼投资5,641亿元，增加21.3%；贸易停业用房投资14,346亿元，增加20.1%。 从持久来看，中国经济的持续较快成长，城市化历程加速、可安排收入增加以及居民住房消费升级的趋向仍将持久具有，从而推进房地产行业成长的刚性需乞降潜在需求的持续。 （2）近年国度出台的房地产宏观调控政策 为遏制部门城市房价过快上涨的势头，近年来国度房地产调控政策稠密出台。国度已从节制投契性需求为切入点，在严酷节制二、三套房房贷的同时，辅以加强地盘监管、添加地盘供应量、要求央企资金退出房地产市场、提高存款预备金率、加强保障性住房扶植等手段，力图遏制部门地域房价过快上涨的趋向。 近年国度出台的房地产宏观调控政策一览表 时间 办法 要点 2015.03.30 财务部《关于调整小我住房让渡 自2015年3月31日起，小我住房让渡停业 停业税政策的通知》 税免征年限由5年恢复至2年。小我将购 买不足2年的住房对外发卖的，全额征收 停业税；小我将采办2年以上（含2年） 1-1-16 的非通俗住房对外发卖的，按照其发卖 收入减去采办衡宇的价款后的差额征收 停业税；小我将采办2年以上（含2年） 的通俗住房对外发卖的，免征停业税。 2015.03.30 央行、住建部、银监会《中国人 对具有一套住房且响应购房贷款未结清 民银行住房城乡扶植部中国银 的居民家庭购二套房，最低首付款比例 行业监视办理委员会关于小我 调整为不低于40%。利用住房公积金贷款 住房贷款政策相关问题的通知》 采办首套通俗自住房，最低首付20%；拥 有一套住房并已结清贷款的家庭，再次 申请住房公积金购房，最低首付30%。 2015.03.25 河山资本部、住建部《关于优化 要求2015年各地有供、无限，合理放置 2015年住房及用地供应布局促 住房和其用地供应规模；优化住房供应 进房地产市场平稳健康成长的 套型，推进用地布局调整；多措并举， 通知》 统筹保障性安居工程扶植；部分联动， 加大市场次序和供应实施监视力度。 2014.09.30 央行《关于进一步做好住房金融 对具有1套住房并已结清响应购房贷款 办事工作的通知》 的家庭，贷款采办第二套住房时，可按 照首套房贷政策施行；对于贷款采办首 套通俗自住房的家庭，贷款最低首付款 比例为30%，贷款利率下限为贷款基准利 率的0.7倍等。 2013.02.20 国务院常务会议确定的五项加 要求各直辖市、打算单列市和除拉萨外 强房地产市场调控的政策办法 的省会城市要按照连结房价根基不变的 准绳，制定并发布年度新建商品住房价 格节制方针，成立健全不变房价工作的 查核问责轨制。严酷施行商品住房限购 办法，已实施限购办法的直辖市、打算 单列市和省会城市要在限购区域、限购 住房类型、购房资历审查等方面，按统 一要求完美限购办法。 2012.08.07 国务院《关于深化流动体系体例 《看法》要求在规划、用地、财务金融 加速畅通财产成长的看法》 支撑、税收、收费等方面临畅通财产予 以支撑，助推畅通体系体例加速畅通产 业成长。 2012.08.02 中国人民银行《2012年第二季度 继续严酷施行不同化的各项住房信贷政 中国货泉政策施行演讲》 策；继续加强对处所融资平台公司 贷款、金融机构表外营业和房地产金融 的风险监测与办理。 2012.07.31 地方局会议：坚持不懈地贯 坚持不懈地贯彻执地产市场调控政 彻执地产市场调控政策 策，投契投资性需求，切实防 止房价反弹，添加普互市品房出格是中 小套型住房供应，抓好保障性安居工程 扶植，满足居民合理的自住性住房需求。 1-1-17 3、水泥行业 （1）水泥行业概况 水泥行业是较典型的需求拉动型行业，与固定资产投资亲近相关。 2005-2011年，我国经济的快速增加鞭策了水泥需求的上升，除2008年外，水泥产量年增速均连结在10%以上。2012年，在国内经济增加放缓的布景下，下业对水泥产物的需求被，全年水泥产量仅增加7.40%。2013年，在根本扶植投资加速的带动下，下流需求有所回升，全年水泥产量达到24.14亿吨，增速小幅提高至9.57%。2014年，受房地产开辟固定资产投资增加较疲软的影响，全年水泥产量增速放缓至1.8%。2012-2014年水泥行业别离实现利润657亿元、766亿元和780亿元。此中：2012年，水泥价钱全年呈下行趋向，部门地域水泥价钱跌至成本线以下，导致昔时度水泥企业利润大幅下滑；2013-2014年，虽然水泥价钱仍低于近年来的平均程度，但煤炭价钱的走低令水泥制形成本较着下降，企业盈利环境因而获得改善。 我国水泥行业在2002-2010年间敏捷扩张，期内新减产能年均复合增加率约为31.85%。因为新减产能的集中，水泥产能过剩现象加剧。2011年以来，水泥行业投资增速回落，产能过快增加的态势获得必然遏制。截至2014末，我国共有新型干法水泥出产线1765条，熟料产能达17.31亿吨。除严酷节制新建产能外，我国已连续出台了一系列政策、规划对水泥行业进行调控，以提高行业集中度、加快裁减掉队工艺产能和调整行业产物布局。 “十二五”期间，我国按照“节制增量，优化存量，鞭策企业兼并重组，提高财产集中度和规模效益”的要求，继续激励和指导企业通过兼并重组裁减掉队产能，加大对兼并重组的融资支撑力度，支撑有前提的企业成立企业手艺，防止以兼并重组为名盲目扩张产能和低程度反复扶植。2013年10月，国务院发布《关于化解产能严峻过剩矛盾的指点看法》（简称“《看法》”），提出“推广高标号水泥和高机能混凝土，尽快打消32.5复合水泥产物尺度，逐渐降低32.5复合水泥利用比重”的产物布局调整标的目的。为缓解该行业能源资本耗损高、负荷重的场合排场，环保部在2013年12月发布了《水泥工业大气污染物排放尺度》，水泥行业环保尺度日趋严酷。2014年5月，国度成长委、工业和消息化部、 1-1-18 质检总局结合出台了《关于使用价钱手段推进水泥行业财产布局调整相关事项的通知》，决定自2014年7月1日起，对裁减类水泥企业实行愈加严酷的不同电价政策。为了贯彻落实《看法》提出的“尽快打消32.5复合水泥产物尺度”的要求，2014年12月，国度尺度化办理委员会官网发布：关于核准发布GB175-2007《通用硅酸盐水泥》国度尺度第2号点窜单的通知布告，点窜单次要内容是打消32.5复合硅酸盐水泥。同时，水泥行业作为继电力之后的第二大氮氧化物排放行业，面对的节能减排压力也逐渐增大。 （2）水泥行业市场所作款式 水泥行业是一个高度合作和高度市场化的行业，排名前10家的水泥企业集团集中度低于30％，单体企业市场份额集中态势不较着，财产集中度偏低。水泥行业遭到处所经济和运输半径的影响，具有较强的区域性特征。行业内次要企业为国度重点支撑的60家企业，包罗安徽海螺集团无限义务公司、山东山川水泥集团无限公司、湖北华新水泥股份无限公司、冀东水泥股份无限公司、亚泰集团股份无限公司、甘肃祁连山川泥集团股份无限公司等12家全国重点性企业，以及葛洲坝、蒙西高新材料股份无限公司、山西太原狮头水泥股份无限公司、陕西秦岭水泥股份无限公司、浙江尖峰集团股份无限公司等48家区域性重点企业。 估计此后几年我国水泥行业产销在必然期间内将连结增加，但以新建出产线体例来扩大产能的可能性较小，水泥行业的兼并重组程序将加速。行业整合向更深条理成长，有资金实力的大型企业将快速成长，估计到2020年我国的水泥出产企业数量将由2012岁暮的4,000家摆布削减到2,000家摆布，市场集中度进一步提高。立窑等掉队工艺产能的裁减也将加快，新型干法——特别是中、西部地域的新型干法项目扶植进入高峰期，水泥行业将再次成为投资热点。掉队产能的裁减一方面优化了产物布局，另一方面推进了国内大型企业的成长，加强了市场的集中度，但也使行业具有恶性合作的可能。 4、民爆行业 （1）民爆行业概况 1-1-19 民用爆破产物是各类工业及其成品和工业火工品的总称，次要包罗工业、工业等，被普遍使用于石油、煤炭、交通、采矿、冶金、建材、水利、电力、节制拆除爆破等多个范畴中，素有“能源工业的能源，根本工业的根本”之称。 民爆行业是国度特许运营的行业之一，在许可证轨制下，民爆出产企业具有丰厚而又不变的垄断利润。民爆器材普遍使用于矿山开采及能源扶植、建筑、交通扶植、农林水利扶植、地动勘察及国防扶植等范畴。民爆行业与根本工业、根本设备扶植等行业的联系关系性较强，与固定资产投资规模亲近相关。在我国固定资产投资规模不竭扩大的布景下，近年我国民爆行业持续快速成长。但2012年以来，受宏观经济和行业平安形势的影响，国内民爆产物的产、销量增速有所放缓，但行业龙头企业仍然连结了运营劣势。 （2）民爆行业合作款式 近年来国度积极推进民爆行业布局调整，手艺前进和平安出产。“十一五”以来，布局调整取得了必然的成效，企业数量大幅度压缩，财产集中度进一步提高，出产能力进一步优化，但民爆行业“小、散、低”问题仍未完全处理。2010年11月，工业与消息财产部又发布了《关于进一步推进民爆行业布局调整的指点看法》，明白提出，将激励企业跨省、跨地域合伙合作和兼并重组，出力推进企业在本钱层面进行本色性整合。2011年发布的《民用爆炸物操行业十二五成长规划》亦着重强调加强大型企业集团和劣势企业的政策指点和搀扶力度，推进产物财产布局调整。工信部要求，到“十二五”期末，民爆出产企业由目前的140多家降到50家以内，发卖企业降到200家以内。同时要构成20家摆布跨区域的劣势企业集团，出力培育1-2家具有国际先辈程度的大型企业集团。按照规划将来民爆企业家数将大幅削减，而行业的前20名龙头企业和已在进行跨区域整合的企业集团将成为政策重点搀扶的对象。在此政策布景下，民爆行业集中度逐渐提高。2011-2013年，民爆行业别离完成出产总值322.7亿元、330.4亿元和339.3亿元，此中行业前20名的出产企业占比别离为43.3%、43.5%和50.5%。 5、高速公行业 （1）高速公行业概况 1-1-20 交通运输行业属于国民经济成长的根本性行业之一，公特别是高档级公扶植对于不变和成长国民经济、改善人民糊口程度、加强分析国力具有主要感化。截至2014岁暮，全国公里程达到446.39万公里，较“十一五”期末新增45.57万公里，此中高速公里程达11.19万公里，较“十一五”期末新增3.78万公里。 《交通运输“十二五”成长规划》确定公总里程目标为450万公里，此中高速公总里程为10.8万公里。据此估计我国将来一段期间仍将继续推进公扶植，资金投向以加速国度高速公网主骨架、“断头”、扩容段和农村公扶植为重点。 高速资规模大，投资收受接管期长，具有准公用物品属性和很强的社会公益性。高速公的扶植运营等各环节表现意志，行业进入壁垒较高。现阶段我国以省级处所为主进行公扶植、运营与办理，各省公办理局、高速公办理局或高速公公司等是担任各省通俗公、高速公扶植和运营办理的机构。一般来说，上述省级公公司具有很强的区域专营劣势。因为各公公司的营业成长均受国度以及各省公规划、主管部分投资打算以及工程扶植、收费等行业尺度的束缚，再加上各段有相对的办事区域，公行业内的合作程度较低。但国内高速公扶植具有超前成长的趋向，特别在部地域，超前投入与低报答率将使扶植资金的收受接管具有必然的不确定性。 受国度高速公网构成所带来的规模效应和汽车保有量的持续增加等要素的影响，高速公全体运营效益将进一步。但受国内经济增加放缓、其他运输体例成长加速、网分流和社会要求降低公收费的呼声较高档影响，高速公通行费收入增速将有所放缓。 （2）高速公将来成长规划 1）国度高速公网规划 2004年12月17日，《国度高速公网规划》经国务院审议通过，标记着我国高速公扶植成长进入了一个新的汗青期间。国度高速公网结构方案可归纳为“7918”网，采用放射线和纵横网格相连系的形式，包罗7条放射线、9条 1-1-21 纵向线和18条横向线构成，总规模约8.5万公里，此中主线6.8万公里，地域环线、联络线等其他线约1.7万公里。方案总体上贯彻了“东部加密、中部成网、西部连通”的结构思，建成后能够在全国范畴内构成“首都毗连省会、省会相互相通、毗连次要地市、笼盖主要县市”的高速公收集。 按照2012年《“十二五”分析交通运输系统规划》和《全国农村饮水平安工程“十二五”规划》，“十二五”期间初步构成以“五纵五横”为主骨架的分析交通运输收集，根基建成国度快速铁网和国度高速公网，铁运输办事根基笼盖大货色集散地和20万以上生齿城市，农村公根基笼盖乡镇和建制村，海运办事灵通全球，70%以上的内河高档级航道达到规划尺度，民用航空收集进一步扩大和优化，根基建成42个分析交通枢纽。 2）湖北高速公将来规划 按照交通部规划研究院编制的《湖北省骨架公网规划》，以高速公为主的湖北省骨架公网规划总里程约7,300公里，此中，高速公约4,800公里，主骨架由6条南北纵线（含10条干线）、5条工具横线（含6条干线）、1条环线（含11条联线）构成，简称“651”网。估计到2020年，湖北省骨架公网将全面建成，高速公通车总里程将达到4,800公里。 （三）刊行人面对的合作以及运营方针的策略 1、刊行人面对的次要合作情况及合作劣势 演讲期内，主停业务收入贡献排名前5位的工程施工、房地产、水泥出产、民用爆破和高速公营业合计占主停业务收入的比重跨越90%。此中，工程施工、房地产、水泥出产三项营业为主停业务收入最次要的构成。现对公司主停业务收入贡献最大的几项营业所面对的合作情况及合作劣势进行阐发如下： 1、建筑施工行业 （1）行业合作款式 总体来看，我国的建筑施工市场程度较高，市场参与主体浩繁。行业 1-1-22 中的企业次要有如下三品种型：第一类是以葛洲坝、中国电建、中邦交建为代表的大型央企或大型央企所属的建筑企业。该类企业凡是具有光鲜明显的规模劣势，并在各自建筑主业范畴具有较着的手艺劣势和丰硕的营业经验；第二类是以各省、市、自治区的建工集团为代表的处所国有基建企业。该类企业具有优良的处所公共关系劣势；第三类是以民营企业为主的新兴建筑企业，此类企业以中小型规模居多，企业机制相对矫捷，可以或许在完全、合作充实的中敏捷成长。 从水利水电建筑施工市场来看，水利水电工程往往是关系到国计民生的严重工程，工程质量至关主要，因而价钱要素在水利水电工程施工行业的主要性和无效性相对较小。因为水利水电工程扶植项目不只讲究经济效益，并且兼具较着的社会效益，因而国度在水利水电工程建筑行业投入较大。在全国跨越1,500家各类水利水电施工企业中，葛洲坝和中国电建处于行业领先地位。其在施工手艺、项目经验、人力资本、运营办理等方面劣势较着，因此承担了国内绝大大都大中型水电站和水利枢纽工程的扶植使命。 在口岸船埠施工市场、公施工市场、铁施工市场，公司的次要合作敌手为中国电建、中邦交建等大型央企或大型央企所属的建筑企业，以及部门处所国有基建企业。总体来看，因为此类工程规模较大，对工程质量要求较高，因而相对于中小型施工企业而言，手艺领先、规模较大的建筑施工企业具有较着合作劣势。 （2）次要合作敌手的环境 1）中国电力扶植股份无限公司（证券简称“中国电建”，原“中国水电”，证券代码601669） 中国电建是中国电力扶植集团无限公司的次要子公司，是以建筑工程承包、电力投资与运营、房地产开辟及设备制造与租赁为主的，兼顾专业化与相关多元化，具有国际合作力的特大型、分析性企业集团。中国电建次要处置水利水电扶植、其他电力扶植与根本市政设备工程建筑及电站、线与设备安装的总承包。主停业务为：水利、电力、公、铁、口岸、航道、机场、衡宇、市政工程设备、城市轨道工程施工、设想、征询和监理；相关工程手艺研 1-1-23 究、勘测、设想、办事及设备的制造；电力出产；投标代办署理；房地产开辟运营；实业投资及办理；进出口营业；人员培训等。本公司目前的的营业板块次要包罗：工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开辟及其他营业。 中国电建2014年实现主停业务收入1,656.41亿元，此中87.45%来自于建筑工程承包营业。按地域来划分，主停业务收入的75.41%来自于国内营业，24.59%来自于国外营业。 2）中邦交通扶植股份无限公司（证券简称“中邦交建”，证券代码601800）中邦交建是世界500强企业，次要处置口岸、船埠、航道、公、桥梁、铁、地道、市政等根本设备扶植和房地产开辟营业，曾持续多年入选美国ENR世界最大225家国际承包商。 中邦交建2014年实现主停业务收入3,646.07亿元，此中81.58%来自于基建扶植营业。按地域来划分，主停业务收入的82.93%来自于国内营业。 3）广东水电二局股份无限公司（证券简称“粤水电”，证券代码002060）粤水电主停业务为水利水电工程施工，市政公用工程、公工程、机电安装工程、地基与根本工程、衡宇建筑工程等工程施工营业，在水电工程承包范畴规模位居全国前列。 粤水电2014年实现主停业务收入56.10亿元，41.19%来自于市政工程营业，39.58%来自于水利水电营业。按地域来划分，主停业务收入的72.26%来自于广东，其余次要来自于湖南、广西等地域。 （3）合作劣势 1）“一体化”运营劣势 工程施工营业上游财产包罗建材、民爆产物的出产供应，下流财产包罗水电、公等项目标运营，公司以工程施工营业为根本，已构成了工程施工、水泥制造、水电开辟、高速公运营、民用爆破和房地产六大营业板块配合成长的款式，修建了上下流一体化的财产款式，具备供给分析的“一站式”处理方案 1-1-24 的能力，实现了各项营业间的协同效应，降低了财产扩张的风险。 2）品牌劣势 在三十多年的工程承包中，公司承建和参建了4,000多项工程项目，缔造了数十项工程施工全国记实甚至世界记实，以一系列精品工程和优良业绩为支持，塑造了举世闻名的“葛洲坝品牌”，获得了建筑市场业主和开辟商的普遍认同，构成了庞大的品牌效应和品牌价值。 公司先后承建了以葛洲坝、长江三峡、清江水布垭，金沙江向家坝、溪洛渡、金安桥，黄河拉西瓦、公伯峡，澜沧江景洪、大朝山、小湾、雅砻江瀑布沟、锦屏一级、红水河龙滩以及南水北调中线丹江口大坝加高、穿黄工程等一系列百万千瓦以上级大型巨型水电工程为代表的浩繁大江大河分析管理工程、西部大开辟标记性工程和跨流域跨地域重点工程。从手艺目标来看，“葛洲坝”是国内水电扶植的“第一品牌”。三峡工程大江截流无论是手艺，仍是施工规模，出格是它的截流设想流量、施工水深和施工强度均为世界之最。 3）经验及手艺劣势 公司持久处置水利水电工程扶植，承建了包罗“长江葛洲坝工程”和“长江三峡工程”在内的4,000多项工程，堆集了丰硕的工程扶植和项目办理经验。公司有国内同业业唯逐个家国度级企业手艺核心和第一家博士后科研工作站，取得包罗国度科技前进特等在内的严重科技900多项，构成了一批具有自主学问产权的焦点手艺。多次荣获国度优良工程金质，手艺程度在国内同业业中处于领先地位，在大江大河截流、筑坝、地下工程、大型机组安装等浩繁范畴占领着世界施工手艺制高点。在水利水电施工焦点手艺及其他一些环节范畴、主要项目中不竭取得严重冲破。大江大河导截流、碾压混凝土筑坝、沥青混凝土筑坝、高强度低温混凝土施工、大型水电机组安装及大型金属布局制造安装、高速水流隧洞混凝土环向预应力、特种水泥制造等手艺达到国际领先程度或国际先辈程度；光面爆破、预裂爆破、混凝土温控保温、根本处置、乳化混卸车装药等施工手艺在国内处于领先程度；新型混凝土外加剂、混凝土拌制共同比的优化、大坝平安监测、大型人字门结合调试手艺等方面达到国内同业业先辈程度。 1-1-25 4）人力资本劣势 公司具有在人员工3.97万人，各类专业手艺人员1.06万人。此中具有高级专业手艺资历1,800多人，具有中级专业手艺资历3,200多人，具有享受特殊津贴专家2人和湖北省有凸起贡献中青年专家7人，公司级手艺专家84人，人才布局优化，全体程度较高。工程手艺人员和办理人员占职工总数的比例也居全国水电行业前列。 2000年，葛洲坝集团被核准设立国内水电工程施工行业的第一家博士后科研工作站，为公司引进高条理、高质量的人才，完美公司的人才布局，提拔公司的研究开辟能力和手艺立异程度供给了庞大协助，进一步加强了公司的市场所作能力。 5）手艺配备劣势 公司具有配套的土石方工程、根本处置、砂石料出产、混凝土拌和运输与浇筑、金属设备起吊安装等施工设备4万余台（套），总功率达60.3万千瓦，特种设备和专业设备具有国际先辈程度，具备年土石方挖填1.5亿立方米、混凝土浇筑1,500万立方米、金属布局制造安装16万吨、装机总容量900万千瓦、工业出产能力23.55万吨、水泥出产2,500万吨等分析施工出产能力，在我国水电施工业界处于领先地位。 公司具有国度级企业手艺核心和博士后科研工作站，取得包罗国度科技前进特等在内的严重科技900多项，多次荣获国度优良工程金质，手艺程度在国内同业业中处于领先地位，在大江大河截流、筑坝、地下工程、大型机组安装等浩繁范畴占领着世界施工手艺制高点。公司在国度科技部、国务院国资委和中华全国总工会结合发布的154家立异型企业中位列第10名，进入国度级立异型企业行列。 6）国际化劣势 近十年来，公司先后在多个国度衔接了工程项目，葛洲坝品牌享誉海外，公司国际市场笼盖面和运营收集不竭延长。2015年，公司在“250家国际承包商”中排名第44位，在“250家全球承包商”中排名第33位，并再次获评中国对外 1-1-26 承包工程商会3A最高信用品级。公司所属的国际工程公司参建的埃塞特克泽水电站成为公司汗青上第一个获得“鲁班”的国际工程，葛洲坝品牌享誉海外。 2、房地产行业 公司的房地产营业具有以下合作劣势： （1）成熟的房地产开辟能力 公司在多年房地产开辟的根本上构成了成熟完整的房地产开辟系统，成立了科学的质量办理系统，在房地产开辟的征询筹谋、勘测、设想、施工、监理等环节与外部单元构成了优良的协作关系。公司累积开辟房地产面积跨越290.91万平方米。 （2）高本质、专业的办理团队 房地产子公司的办理团队具备多年处置房地产开辟和运营的经验，其所具有的资本及对房地产行业的理解对于公司地盘储蓄、项目开辟及贸易运营能力均有较大的提拔。 3、水泥行业 （1）公司的合作地位 公司目前拥丰年产2,500万吨水泥的出产能力，是湖北省内第二洪流泥出产企业，“中国建材百强”和“中国水泥产量五十强”企业。为全国最大的特种水泥出产。 （2）合作劣势 1）产物劣势 公司产物品种涵盖特种水泥和通用水泥2大系列共计13大类28个品种，是全国最大的油井水泥出产厂家。公司出产的特种水泥（大坝用中、低热水泥及油井水泥）普遍使用于水利水电工程，公桥梁和石油钻探等扶植，具有极高的市场拥有率。“三峡”牌水泥产物共有28个品种和标号，是国度首批质量免检产物，荣获湖北省精品名牌称号。此中A、D、G级油井水泥均为自主研发，并通过美 1-1-27 国API花押字认证。此外，公司的油井水泥普遍使用于国表里的油田和气田固井施工功课。该类产物耐高温、抗高压，浆体流动性好，强度不变，已占领了国内油田施工市场的大部门份额。 2）手艺劣势 公司自行设想窑头煤粉系统、窑筒体及密封安装，实现了“零缺陷”、“零华侈”的方针。公司采用料浆脱水煅烧手艺，将熟料实物煤耗下降21.43%，不只改善了出产，并且还削减了污染，取得了较着的经济效益和社会效益。 3）协同劣势 公司出产的水泥为特种水泥，次要用于水电大坝、口岸等工程的施工。公司的水泥营业能与公司的工程施工营业发生优良的协同效应。 4）环保劣势 公司不断注重环保设备的投入和手艺。2007年6月，公司通过了湖北省环保局洁净出产审核验收，成为其时湖北省独一通过洁净出产审核验收的水泥企业。截至目前，公司全数排放点源均满足了小于每毫克100尺度立方米的新的国度尺度，大部门排放点源已降到每毫克50尺度立方米。产能最大的五号窑出产线，收尘设备通过“电改袋”后，窑尾排放浓度降到了每毫克21.1尺度立方米，高于国际先辈排放尺度。 4、民爆行业 （1）公司的合作地位 公司民爆凭照出产能力达到23.55万吨，是国内第四大民爆产物出产企业。 （2）合作劣势 1）手艺劣势 公司控股的葛洲坝易普力股份无限公司是经科委认定的高新手艺企业。葛洲坝易普力股份无限公司具有国度扶植部颁布的爆破与拆除工程专业承包壹级主项天分、土石方工程专业承包壹级增项天分，具有现场混卸车应 1-1-28 用手艺、乳胶基质近程配送手艺、城市节制爆破手艺以及获得国度专利的半成品挪动式地面制备站焦点手艺，是国防科工委重点搀扶的使用现场混卸车手艺实施现场出产、发卖、配送、爆破办事一体化运作模式的推广单元。2006年，公司成功爆破拆除三峡工程三期RCC围堰，荣获中国工程爆破协会成立以来颁布的首个特等 2）一体化运营劣势 目前，葛洲坝易普力股份无限公司已具有了8家民爆出产企业、13家民爆物品畅通企业和33家工程爆破办事企业，营业遍及全国17个省、直辖市和自治区。公司的民爆营业依托公司水利水电施工营业，实现了出产、发卖、工程爆破一体化运营，全体合作力强。 5、高速公行业 公司的高速公营业具有以下合作劣势： （1）公司的工程施工和水泥营业与高速公发生协同效应，使公司高速公运停业务合作力较强。 工程施工和水泥营业能无效降低高速公的建筑和运营成本。公司在工程施工营业方面堆集了丰硕的经验，借助其本身建筑施工的手艺劣势能够无效地节制投资成本和加速工程进度，从而获得高于市场平均的收益率；别的，公司的水泥营业也为高速公扶植营业供给了原料。公司承建的襄荆高速是我国第一条由企业自主投资、扶植与运营的高速公BOT项目，项目现实投资较概算节约10%以上，低于同期同类项目平均造价，项目提前一年半完工，间接提高该项目运营的投资报答率。高速公BOT项目使得公司营业板块之间的轮回协同效应尤为较着。 工程施工营业为公司争取新的高速公项目供给无效支撑。目前，国内高速公项目越来越多起头采用扶植、运营、移交的BOT模式和扶植、移交的BT模式，深挚的工程施工经验和优良的声誉可以或许为公司承揽高速公项目供给优良支撑。 （2）高速公资产质量优秀 1-1-29 目前，公司高速公营业次要涉及襄荆高速公、大广北高速公和内遂高速公高速公，别离由部属子公司湖北襄荆高速公无限义务公司、湖北大广北高速公无限义务公司和葛洲坝集团四川内遂高速公无限公司扶植和运营。2014年，襄荆高速收入平稳，内遂高速和大广北高速的车流量均有分歧程度添加，公司高速公营业共实现收入9.33亿元，较上年增加4.32%。 目前，高速公营业已可以或许成为公司持久不变的现金流来历和利润增加来历。 此外，公司以现金16亿元出资参股了沪汉蓉铁湖北无限义务公司（简称“沪汉蓉公司”），参股比例为10.11%。沪汉蓉公司次要担任全长448.10公里的沪汉蓉铁湖北段的投资扶植，具体包罗合（肥）武（汉）铁湖北段和（武）汉宜（昌）铁两段。此中合武铁湖北段于2009年开通；汉宜铁于2012年7月正式通车。沪汉蓉铁是毗连上海、南京、合肥、武汉、重庆和成都等长江流域次要城市的主要铁，笼盖生齿多，一般运营后客流量估计有保障。 （3）区位劣势 湖北省位于我国中部，省会武汉素有“九省通衢”之称，是国度主要的交通枢纽，具有凸起的交通区位劣势，跟着国度和湖北省国民经济的持续快速成长，交通需求将继续连结快速增加，并且，跟着高速公收集不竭完美，车流量的汇聚效应也已起头。在此形势下，公司作为高速资和运营办理企业，具有优良的成长前景。 （4）公司实力强、诺言高，新项目标获取能力强 中国经济的强势增加和城市化历程的高速推进将成为将来中国经济的主旋律，这将极大地鞭策我国高速公网的延长。作为我国领先的分析型扶植集团，公司具有国表里丰硕的项目办理经验，公司多年来在严重根本设备工程扶植中的超卓表示及优秀诺言记实博得了部分的相信，这对于提高公司高速公项目获取能力、分享行业将来增加具有庞大意义。 2、公司运营方针及策略 将来公司将紧紧环绕制造行业领先、世界一流企业方针，安身洁净能源和节能环保范畴，积极拓展市政、交通、房建等营业，把公司扶植成为集投资、 1-1-30 扶植、办事于一体，面向全球成长的现代化跨国公司,具价值缔造力的全球经济合作伙伴。具体的计谋方针包罗： （1）建筑工程承包施工营业。巩固水利水电保守营业，继续连结保守营业的领先劣势，巩固国内水利水电扶植第一品牌的劣势地位。鼎力拓展市政、公、房建、轨道交通等非水电市场，勤奋制造根本设备扶植范畴的出名品牌。 着重培育6家摆布产值过百亿、主业标的目的明白、具有施工总承包特级天分、具有较强合作能力的大型建筑施工子企业。 （2）投资营业。协同各营业板块鼎力成长，通过投资推进公司财产布局向国度计谋性新兴财产转型，推进公司营业布局调整和转型升级，重点结构水务、能源等市场。连系公司和所属企业的计谋，以拓展新兴营业、完美财产链条、开辟海外市场、引进尖端手艺、实现规模扩张、提拔经济效益等为目标，开展投资并购，实现投资兴业。 （3）房地产营业。重点结构一线城市，隆重成长二线城市，严酷三四线城市。加强与行业龙头企业合作，不竭提拔项目开辟能力与管控程度，通过高位嫁接、高端运作，实现产物质量大提拔，制造房地产开辟出名品牌企业。 （4）水泥营业。完美保守财产链条，构成上下流联动、财产一体化运营款式，加速实施节能环保新兴营业，构成节能环保营业与保守营业互为犄角、彼此推进、彼此拉动、协同成长的款式，成为水泥行业的环保领跑者。 （5）民爆营业。延长财产链，成长相关多元，通过投资并购、手艺研发，向财产链上下流延长，强化手艺引领，构成上下流彼此拉动、各营业协同成长款式，制造中国民爆行业龙头企业。 （6）环保营业。依托四家子企业联动效应，制造“大环保”概念，实现差同化成长。通过与环保范畴劣势企业合作，打通市场渠道，提拔手艺程度，尽快在环保范畴构成手艺、规模双重劣势。供给环保财产评估、规划设想、投资、扶植、配备制造、运营和的全方位办事，尽快制造供给城市、地域节能环保全体处理方案的高端环保企业。 （7）高端配备制造营业。通过产融连系、并购重组引入计谋合作者，抢抓 1-1-31 分布式能源和环保配备制造的市场机缘，鼎力拓展天然气、重油、轻油等分布式发电机组、环保高端配备制造等市场范畴。 （8）金融营业。加强融资立异，推进产融连系，阐扬融资租赁公司和财政公司的主体感化，使用金融杠杆为各板块供给优良的资金支撑和金融办事，为公司逾越式成长供给强无力的金融财税支撑。 （四）刊行人次要产物或办事的上下流供应及客户环境 1、上下流财产链环境 公司所处的工程施工行业上业为建筑材料行业，次要包罗钢铁、水泥等行业；因为承包施工的营业品种繁多，涉及的下业也较多，次要是水利、交通、电力开辟、高速公运营、公用事业和房地产等行业。上业的成长、景气情况间接影响建筑工程项目标原材料供应。次要原材料如钢铁、水泥的价钱波动，将导致公司工程项目标成本和毛利率波动；如次要原材料供应不足，将减缓公司工程项目标进度以至导致停工，添加公司的违约风险。近年来，我国国民经济持续快速成长，全社会固定资产投资规模庞大，带动了建筑材料行业的增加，建筑材料的供应充沛。下业财产政策和投资规模的变化，将影响工程承包施工市场的需求，进而影响公司的营业量和业绩。将来几年是我国全面扶植小康社会的环节期间，国度将继续鞭策根本设备扶植和城镇化历程，不竭扩大投入，水利、交通、电力开辟、公用事业和房地产等行业将连结快速增加，建筑工程承包与施工市场需求兴旺。 公司所处房地产行业的上游财产次要包罗建筑业、建材业（包罗机械、钢铁、水泥、玻璃等）、工程设想（包罗勘测测绘和设想单元），下流财产次要包罗房地产中介业、物业办理业等。从上游财产来看，建筑业与房地财产的正向联系关系度很是高，据测算，每100亿元房地产投资可带动建筑业产出90.76亿元，因而房地财产对建筑业的成长影响光鲜明显；而建筑业施工手艺的提高，将会提高房地财产的开辟质量，有益于房地产行业的成长。建材行业与房地财产具有很强的正相关关系，据统计，我国每年钢材的25%、水泥的70%、木材的40%、玻璃的70%和塑料成品的25%都用于房地产开辟扶植中，建材行业的成长也会提高房地财产的开辟质量。工程设想是关系到扶植项目最终质量、靠得住度、使 1-1-32 用机能以及抽象的环节要素。房地产开辟过程中，分歧的设想方案会发生分歧的经济效益。近年来，我国的工程设想业在和方式等方面曾经取得了一些前进，但与发财国度比拟，总体程度仍比力掉队。从下流财产来看，近年来，跟着我国住房二级市场的成长，房地产中介业获得了快速成长。房地产中介提高了二手房的买卖效率，活跃了二手房买卖市场，而二手房买卖的活跃不只添加了住房市场的供应总量，给购房者更多的选择，同时也满足了大量的住房改善性需求，推进了房地财产的成长。物业办理是房地产开辟的天然延长，对房地产开辟扶植、畅通、消费的全过程起着至关主要的感化，物业办理程度的提拔也助推房地财产的升级，推进了房地财产的发卖，提高人们对房地产项目标认知度。 公司所处的水泥行业的上游财产次要包罗煤炭、电力行业，水泥行业的下流财产为房地财产和建筑业。水泥上游企业中对水泥出产影响比力大的次要有煤、电、废渣等。此中煤电成本占水泥总成本上升的60%以上，是水泥出产中成本比重最大的环节。电力供应次要受电力局限电的节制，出格是用电高峰期，限电环境时有发生，对水泥出产形成较大的影响，近年来，度煤炭供应根基不变，供求关系均衡。我国煤炭行业固定资产投资历经多年的快速增加，产能添加敏捷，遭到经济增加放缓的影响，我国对煤炭等能源的需求将有所下降，短期内煤炭市场价钱上涨的空间不大。公司水泥发卖次要以厂地为核心辐射周边市场，次要发卖地域为湖北武汉、宜昌、荆州、襄樊、随州、咸宁等地域；辐射湖南、河南、陕西、四川等部门地域。 公司所处民爆行业的上游财产次要是硝酸铵行业，原材料80%为硝酸铵，因而其价钱波动、供求关系对公司出产的影响很大。工业包装的下旅客户为区域性民爆物品发卖公司，一个县级区域仅有一个发卖公司专营，具有必然的区域垄断性。行业政策能够对终端客户进行发卖，可是目前阻力较大。采购及发卖次要分布在重庆、湖北、湖南、四川等区域；现场混装的次要面向大型矿山开采项目进行直供，项目合同签定后，履约期长，产量不变。客户次要是矿山业主，准绳上不得向其他客户发卖。 公司所处高速公行业的上游财产次要是建材、土建施工等，下流财产主 1-1-33 如果物流业及运输业。高速公的成本次要受地盘、建材、土建施工成本的影响。地盘利用权的获得是高速公项目实施的前提前提。跟着经济的成长、法令的完美以及地盘审批政策趋紧，费用有上升的趋向。高速公扶植过程中，需要大量利用沙石、水泥、沥青及钢材等，相关建材价钱的变化对项目标投资预算及经济性影响较着。此外，道施工行业的手艺前进和办理程度的提高对降低高速公行业的投资成本也具有很是主要的感化。跟着工业化和城市化的加快推进，我国的财产群和城市圈初具规模。分工的深化及经济的高速增加带来了物流业的快速增加。高速公以其便利、灵活、大容量等特征在满足物流需求方面劣势较着，是将来物流业兴旺成长的最大受益者之一。汽车具有量与车流量之间关系亲近，国度统计局数据显示，截至2014岁尾，全国民用汽车保有量达到15,447万辆，比上岁暮增加12.4%，将来几年我国仍将是全球汽车消费大国，汽车产销量在全球的市场地位将不会改变，高速公的需求将随之仍将光鲜明显提高。 2、次要供应商环境 演讲期内公司向前5名供应商采购金额占当期停业成本的比例相对较低。演讲期内公司不具有向单个供应商的采购比例跨越总额50%或严峻依赖于少数供应商的环境。 比来三年及一期向前5名供应商采购环境 单元：万元 项目 2015年1-9月 2014年度 2013年度 2012年度 前5名供应商采购金额合计 102,716.65 162,247.46 130,843.98 92,356.95 占当期停业成本的比例（%） 2.34 2.64 2.53 1.99 注：同属统一现实节制人的供应商采购金额归并计较。 3、次要客户环境 2012年度、2013年度、2014年度和2015年1-9月，刊行人向前5名客户合计的发卖额占当期停业收入的比例别离为16.33%、14.79%、12.70%和10.73%。 演讲期内，公司不具有向单个客户的发卖额占刊行人发卖总额的比例跨越50%或严峻依赖于少数客户的环境。 比来三年及一期向前5名客户发卖环境 1-1-34 序号 客户名称 发卖收入（万元） 占停业收入比例（%） 2015年1-9月 1 客户1 215,152.63 4.14 2 客户2 136,188.73 2.62 3 客户3 98,594.08 1.90 4 客户4 55,401.92 1.07 5 客户5 52,845.39 1.02 合计 558,182.74 10.73 2014年度 1 客户1 345,333.13 4.82 2 客户2 233,692.94 3.26 3 客户3 132,947.02 1.86 4 客户4 105,708.80 1.48 5 客户5 91,492.52 1.28 合计 909,174.42 12.70 2013年度 1 客户1 271,726.40 4.56 2 客户2 270,696.21 4.55 3 客户3 136,461.03 2.29 4 客户4 104,839.65 1.76 5 客户5 96,761.81 1.63 合计 880,485.10 14.79 2012年度 1 客户1 256,542.56 4.79 2 客户2 233,570.92 4.36 3 客户3 151,424.57 2.83 4 客户4 119,339.38 2.23 5 客户5 113,266.00 2.12 合计 874,143.43 16.33 四、与刊行人相关的风险 （一）财政风险 1、欠债规模较大，资产欠债率较高的风险 近年来，公司工程施工营业在建项目大幅添加，同时水泥、民用爆破、高速公等营业板块扩张，公司资金需求加大，欠债运营程度上升，债权规模随之增大。公司欠债总额逐年上升，从2012岁暮的624.60亿元上升到2015年3季度末的944.16亿元。2012年、2013年、2014年及2015年1-9月，公司的资产欠债率别离为81.67%、81.61%、76.97%和78.38%。公司的欠债规模及资产欠债率 1-1-35 均处于较高程度，将来全体债权面对必然风险。 2、运营勾当现金流量净额波动的风险 公司工程施工营业前期预收款金额较大，施工周期长，资金投入量大、质保金收回时间相对较长，公司房地产营业前期拿地资金收入金额较大，后期发卖回款具有较长时间间隔，上述缘由使得公司各会计期间现金流入流出不完全配比，公司年度间运营性现金流量净额具有必然波动。2012年、2013年、2014年及2015年1-9月，公司运营勾当现金流量净额别离为-26,550.96万元、469,756.43万元、114,631.58万元、-573,604.29万元，波动幅度相对较大，必然程度上影响公司的偿债能力。 2012岁暮、2013岁暮、2014岁暮及2015年9月末，公司流动比率别离为1.17、1.19、1.15和1.14，速动比率别离为0.60、0.64、0.66和0.61。流动比率和速动比率目标较低，公司短期债权压力较大。 3、受限资产金额较大风险 公司受限资产包罗典质给第三方的衡宇建筑地、地盘等，质押给第三方的应收账款、无形资产收费权等。此中无形资产收费权次要是大广北高速公收费运营权、襄荆高速公收费权等。截止2015年9月末，公司受限资产账面价值为200.34亿元，占资产总额的16.63%。公司上述资产的受限可能对刊行人流动性发生必然影响，从而影响刊行人的营运能力和偿债能力。 （二）运营风险 1、合同履约风险 公司第一大营业板块为工程施工，涉及国表里浩繁水利、能源、交通等根本设备工程。在施工过程中，具有包罗业主资金不到位、设想发生变动、国际发生变化等诸多不确定要素，给合同施行带来不确定性，公司将面对合同不克不及履约的风险。 2、国际营业风险 近年界形势动荡，特别是中东北非多国发生，在必然程度上影 1-1-36 响到公司相关合同的施行及公司境外营业的开展。跟着公司国际工程施工营业的持续添加，公司受项目本地、经济等风险的影响程度加深，国际工程承包营业所面对的风险及办理压力较大，国际场面地步不不变给公司的境外运营勾当形成必然晦气影响。 3、工程质量和平安出产风险 公司承担的次要建筑工程项目为国表里主要的水利、能源、交通等根本设备工程，对工程的质量有较高的要求。若是公司在工程施工中呈现质量问题，可能对公司诺言、项目进度、运营成本和效益发生严重影响。 公司工程施工、水泥、民用爆破三大营业板块涉及平安出产风险。若是公司平安出产办理呈现疏忽，不克不及达到相关法令律例的要求，可能会被相关监管部分惩罚；若是施工或出产储存过程中呈现操作不妥或平安办法不到位等问题，可能导致发生平安变乱，对公司出产运营形成晦气影响。 4、房地产营业风险 公司的房地产营业次要集中在通俗室第的开辟和发卖。近年来，国度为遏制房价过快上涨，出台了一系列财产政策、信贷政策和税收政策。这些政策对公司房地产项目发卖和资金周转形成晦气影响。房地产行业周期性波动较着，受经济增加和宏观调控影响较大，跟着开辟规模的扩大，公司房地产营业面对的风险也有所添加。 5、风险 水泥出产属高耗能、高污染行业，属国度环保总局重点监管的重污染行业，国度对水泥企业出产、成长制定了严酷的尺度，较多。公司水泥出产采用的是新型干法出产线，在环保方面高于国度尺度，属我国水泥行业将来成长标的目的，但近年来国度对越来越注重，环保尺度不竭提高，若是公司不克不及及时顺应环保尺度和要求的变化，公司的出产运营将会遭到，并可能遭到惩罚添加公司的运营成本。 1-1-37 （三）办理风险 公司部属子公司浩繁，涉及营业板块较多，承建的项目遍及国表里。浩繁子公司的运营效益、出产质量、出产平安等都间接影响到公司的声誉。目前，公司在建工程项目规模敏捷扩张，工程施工使命繁重，手艺、设备、人才等资本的增加还不克不及完全满足公司建筑营业快速成长的需要，还有待于进一步提高。公司若不克不及加大对设备、手艺等投入，加速培育与引进高级专业手艺人才程序，完美资本流动机制，严酷合同办理，加强项目成本和外协队办理，公司可能面对必然的办理风险。 （四）财产政策风险 公司前几大营业板块别离遭到国度分歧的财产政策的指点和调控，均具有分歧程度的政策风险： 1、工程施工 公司处置的工程施工营业与国度根本设备扶植投资规模关系亲近。近几年我国基建投资增加很快，国度已连续出台办法进行调控。虽然按照国度“十二五”规划和水利、电力和交通等行业成长规划，将来国度将不竭加大根本设备扶植力度，扩洪流利、电力和交通等根本设备投资规模，激励水电、核电等洁净能源、可再生能源成长，公司将从中受益，但若是国度调整宏观经济政策，可能会影响国度根本设备扶植投资，给公司的运营和成长带来必然影响。近几年来，国度对根基扶植工程项目采用招投标制，建筑工程承包营业的合作日趋激烈，工程承包的难度加大，利润率随之降低。 2、水泥出产 水泥出产属高耗能、高污染行业，是国度财产布局调整的重点对象；我国水泥行业具有总量过剩、手艺配备程度低，企业规模小、数量多、集中度低等问题，为此国度提出了“节制总量、调整布局、提高程度、”的政策方针。出格是自2006年以来，国度发改委、河山资本部、工信部等地方部委接踵出台了多项关于调整和改善水泥财产布局的政策，包罗《关于部门行业产能过剩和重 1-1-38 复扶植指导财产健康成长若干看法的通知》、《国务院关于进一步加强裁减掉队产能工作的通知》以及《关于水泥工业节能减排的指点看法》等。2011年第一季度，工信部发布了《水泥企业质量办理规程。
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