关心国际航运业新一轮整合,保举深耕供应链优良企业:韩进海运破产后,日本航运业也展开整合,有益于行业回暖。近期,日本邮船、川崎轮船和商船三井配合颁布发表,三方将在2017年7月1日配合出资3000亿日元(约合人民币194亿元)成立新合伙公司,将三家公司的集装箱航运资产和日本以外的口岸资产注入此中,在2018年4月1日起头运营。归并后,新合伙公司将具有256艘集装箱船和140万标箱运力,占全球市场份额的7%。从国内财产款式变化来看,消费驱动时代到临,供应链办理将为企业带来消息归集及成本劣势,是将来企业焦点合作力。重点保举(1)华贸物流:多元化物流款式初现,积极外延扩张。收购祥德集团65%股权,努力于制造跨境分析物流营业,收购特种物流龙头中特物流,业绩增加超预期。(2)传化股份:制造智能公物流收集运营系统,面向全国制造公干线地网,建立物联网平台生态圈,实现供应链成本降低和效率提拔。公司拟改名“传化智联”,明白计谋标的目的,重点成长智能公物流营业。(3)怡亚通:努力于建立一体化分销贸易模式-深度380平台及制造线上O2O分销平台(宇商网),零售平台(星链),金融办事平台,互动营销办事平台及增值办事平台,从线下到线上全面制造畅通行业供应链生态圈。
双11期间快递营业量将跨越10亿件,申通将依托航空资本推进国际化计谋:11月1日,申通快递在举办跨大洲(中国-欧洲)全货机的首航典礼,成为了国内第一家具有跨大洲全货机包机的快递公司。该航班将协助实现,从中国到欧洲,畴前端收件到结尾派件,最快30小时内即可完成中欧跨境收派。国度邮政局预测,本年双11期间(11月11日至16日)全行业处置的邮件(快件)营业量将跨越10.5亿件,比客岁同期增加35%。目前圆通速递市值约1070亿,新海股份(韵达)市值约600亿,艾迪西(申通)市值约580亿,鼎泰新材(顺丰)市值约2700亿,对应2017年许诺净利润的PE别离为80倍、44倍、42倍、97倍。国内快递营业量本年以来持续连结50%摆布的高增加,快递公司本年净利润大要率跨越许诺利润,将来持续高增加将无效消化目前高估值。我们持续保举艾迪西(申通)、新海股份(韵达)、圆通速递及鼎泰新材(顺丰),并保举快递财产链相关的标的外运成长。
投资要点
快递仍是来岁关重视点,航空将迎来反弹。双11期间快递营业量将跨越10亿件,申通将依托航空资本推进国际化计谋,快递板块持续高增加消化高估值。航空三季度业绩靓丽,无望迎来反弹。铁货运量恢复增加,关心铁与公机场,关心国际航运业新一轮整合。重点保举广深铁、大秦铁、艾迪西、新海股份、圆通速递、华贸物流。持续保举外运成长、中国国航、粤高速、上海机场、深圳机场、传化股份、怡亚通、铁龙物流等。
航空三季度业绩靓丽,无望迎来反弹:前三季度,航空业绩增加次要来自于油价同比下滑,与汇兑丧失同比改善。从供需环境看,国内有所回暖,国际运力投放增速有所放缓。国内航油出厂价,前三季度的均价同比下滑24%,此中第三季度的均价同比下滑9.7%,而10月份价钱同比上升0.4%,11月份价钱同比上升9.6%,从全年来看航空公司仍受益于燃油成本节流。WTI原油期货结算价,11月3日为44.66美元/桶,较前一周下降10.2%。人民币对美元,第三季度贬值约0.7%,与客岁第三季度贬值4.1%比拟,同比有大幅改善,10月份以来贬值约1.1%,本年以来贬值约4%。11月4日,美元兑人民币两头价为6.7514,较前一周下跌0.51%。重点保举(1)中国国航:具有枢纽的绝对劣势,国际航路合作劣势较着,深耕优良市场,公司收集收益严酷办理,全体干线程度收益最高,是票价办理标杆公司。(2)春秋航空:无望成为亚太领先的低成本航空公司,航空+旅游模式带来充沛成长动力。
铁货运量恢复增加,关心铁与公机场:铁部分成心推出“电商黄金周”,与电商和快递企业合作,供给高铁快运和铁干线运输物流办事。铁总债权总额冲破4万亿大关,财政压力庞大,铁势在必行。估计铁总换届后,铁,提价与多元化运营等行动无望加快。铁货运量自2014年起头不竭下滑,本年8月份初次恢复增加,同比增加1%,9月份再次同比增加7%。重点保举(1)广深铁:PB仅约1.1倍,处于汗青较低程度。高铁运营办事快速成长,无望受益客运提价、地盘开辟和铁资产证券化。(2)大秦铁:PB仅约1.2倍,无望重回高股息率的形态。大秦线货运量的同比降幅在收窄,运价下调1分/吨公里后拖累业绩,跟着冬季用煤市场回暖,煤炭价钱上涨,以及公超载管理提高铁比价劣势,估计公司四时度货运量将持续回升,将来具有提价可能。(3)铁龙物流:市场变化积极转型特种集装箱营业,供给全程物流办事,着眼于将来冷链物流营业,处理食物平安问题,表示出公司快速的市场反映能力及前瞻性计谋目光。持续关心估值合理,稳健增加的铁公机场:(4)深圳机场:公司国际航空枢纽定位确定,估计岁尾国际航路将达20条,国际搭客冲破200万人次。国内航路占比95%,若内航内线提价则弹性最大。(5)上海机场:受益出境游与民航景气周期向上,迪斯尼锦上添花,T1航站楼启用将提拔非航收入,将来无望时辰放量。(6)粤高速:主业稳健,优良产注入后,每年增厚利润。引入复星集团,保利地产,广发证券作为计谋投资者,加速多元化结构。
投资
