Q3木材、杂货船运量增加较快，半潜船、重吊船运量大幅下滑。分船型看,Q3半潜船运量5.8万吨,同比下滑53.7%，运量下滑较多。重吊船46万吨，同比下滑19.6%。木材船和杂货船运粮上升，别离为42.9、158.7万吨，同比上升27.3%、13.8%。公司沥青船运量35.8万吨，同比微升0.7%。
事务：公司发布2016年三季报，演讲期实现停业收入43.2亿元，同比下滑19.4%；归属上市公司股东净利润3319万元，同比下滑90.9%，EPS为0.016元；扣非后净利润为吃亏4710万元，客岁同期为盈利8669万元。此中Q3归母净利润为2878万元，客岁同期为吃亏2572万元；Q3扣非后净利润为吃亏2955万元，客岁同期为吃亏1430万元，业绩根基合适预期。
盈利预测与评级。特种船市场总体低迷，公司收入与利润都呈现较大下滑，短期业绩照旧承压。公司是国内处置机械设备等特种货色运输的龙头公司，持久受益于我国“一带一”计谋。估计公司16-18年EPS为0.01、0.03、0.04元，对应PE为395、227、130倍，16年PB为1.4倍，维持“增持”评级。
风险提醒：“一带一”计谋推进低于预期，特种船市场持续低迷
Q3货运量总体同比小幅增加。前三季度，公司完成货运量1012.6万吨，同比下滑14.3%。此中Q3完成货运量380.7万吨，同比增加2.5%。Q3公司实现停业收入14.8亿元，同比下滑14.4%，全体运价下滑导致收入下滑。
点评：
多用处运量85.6万吨，同比微降2%
Q3毛利率有较大下滑。公司分析毛利率2016年Q1、Q2为13.3%、13%、2016Q3为5.1%，Q3毛利率较上半年有较大下滑。客岁Q3毛利率为10.4%，2016Q3毛利率同比下滑5.3个百分点。
投资要点
