据天津海运披露，公司此次增发拟募集资金120亿元，投向采办10艘VLCC油轮、4艘LNG船，残剩部门弥补流动资金项目。此中，天津海运联系关系方海航物流拟认购的金额不低于36亿元。
值得留意的是，海航物流现实领取能力无限。截至2012岁尾，海航物流的净资产仅为1645.35万元，归并资产欠债率88.37%，昔时吃亏354.65万元。明显，依托海航物流本身没有36亿元资金可供认购天津海运增发股权。
从天津海运起头披露在海航财政公司存款的2009年起，天津海运从未零丁披露这种具有于联系关系方之间的存款营业。反却是海航系的其他上市公司，如海南航空、西安民生等还将此种买卖归于联系关系买卖，按法则披露上市公司与海航财政公司的联系关系买卖环境。
因而，参与天津海运增发的资金现实上来历于海航集团。2013年8月，海航集团对海航物流增资9亿元，海航集团或其指定企业打算对海航物流继续增资，以海航物流有足够资金认购本次非公开辟行股票。但现实上，即即是海航集团本身，要拆出36亿元资金交给天津海运也并不容易。材料显示，截至2012岁尾，海航集团净资产约为136.2亿元，昔时净利润为3.02亿元。
因而，海航系36亿元参与天津海运增发后，完全能够通过天津海运将曾经转为流动资金的36亿元在转回到海航系旗下的海航财政公司名下。如斯一来，海航系几乎不消花一分钱就能够获得天津海运增发的一部门股票。
36亿左手倒右手？
（《证券时报》，）
的资金占用
天津海运2013年半年报显示，期末天津海运存放在联系关系公司海航集团财政无限公司的存款余额约为1.25亿元，而天津海运期末的货泉资金总额仅为1.52亿元，存放在海航财政公司的资金占到期末货泉资金的82.2%。
记者查阅了天津海运2006年至今的年报和半年报，从2009年起，天津海运起头在年报中披露存放在海航财政公司的存款环境。此中，2009年岁暮天津海运的货泉资金为5785.6万元，具有海航财政公司的金额为4600.8万元，占比79.5%。
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日前，天津海运（600751）颁布发表定增融资不跨越120亿元，此中联系关系方海航物流无限公司将认购36亿元。不外，这36亿元的募集资金最终流向存疑，天津海运的控股方很可能在上演一幕白手套白狼的戏码，而此前联讯证券违规向联系关系方海航本钱供给融资大概就是天津海运的。
同时，天津海运定向增发预案显示，天津海运需要募集36亿元流动资金的缘由之一是，跟着此次募投项目10艘VLCC油轮及4艘LNG船的到位，船队规模显著扩大，日常营运资金需求将随之大幅添加。不外，天津海运此次拟增发采办的船舶以至尚未选定船坞，加上造船周期，天津海运对流动资金的大规模需求该当并不紧迫。因而，天津海运方面在增发预案中设想“闲置”的36亿元募集资金，最终的实在去向就愈加值得玩味了。
资金并不宽裕的天津海运控股方可以或许风雅出借36亿元现金，而天津海运募投项目中弥补流动资金项目标金额刚好也是36亿元。加津海运和其他海航系上市公司持久具有将流动资金存于海航财政公司的现实，金额上的巧合生怕并不是偶尔。
一位地域的投行人士告诉记者：“上市公司与集团的财政公司有存贷款的营业往来，法令上是答应的。可是素质上，这种营业往来也是占用资金的一种形式。因而能够看到有良多A+H股公司，H股股东对上市公司与集团财政公司的联系关系买卖是很抵触的。”
成心思的是，天津海运3个募投项目中，弥补流动资金项目标金额刚好为36亿元。控股方供给认购增发资金恰好与弥补流动资金项目标金额完全分歧，这背后的缘由生怕并不简单。
一位深圳地域的投行人士告诉证券时报记者：“弥补流动资金的募集资金，在增发过程中是放在遭到监管的募集资金账户中，一旦完成增发的整个流程，能够立即转入上市公司的常规账户，不再按照募集资金进行监管。”
而在2010、2011和2012年年报中，天津海运只要少少的现金具有海航财政公司，别离有69.4万元、3.6万元和2.6万元。按照旧理，天津海运底子不需要把如斯少的现金存于海航财政公司，合理的注释是这些极为藐小的数字只是年终时点上的存款数据，而现实实施的存贷款金额并没有体此刻这个时点上。
并不宽裕却出手阔绰
