投资要点
上个买卖周,上证综指下跌0.71%,创业板指上涨0.08%,交运板块下跌0.55%。此中机场和航运领跌。涨幅靠前公司为通俗(20.9%)、华鹏飞(19.9%)、中信海直(10.7%),跌幅靠前公司为重庆港九(-5.3%)、中国近海(-4.9%)、华夏高速(-4.8%)。国金交运重点保举的华鹏飞涨幅靠前。
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一季度航空业绩表示靓丽,二季度需求端将逐渐改善。快递营业量增加超预期,新兴物流快速高增加。交运国企进入落实年,关心转型标的。迪斯尼开园渐行渐近,估计通航补助政策将出台。重点保举吉利航空、大杨创世、深圳机场、春秋航空和广深铁。重点关心艾迪西、外运成长、华鹏飞、华贸物流、富临运业、粤高速、锦江投资、中信海直、海特高新等。
航空业一季度业绩靓丽,低油价不变汇率助力利润增加:一季度航空板块停业收入同比增加4.7%,归属上市公司股东净利润同比添加51.1%。利润的大幅上涨次要源于低油价及不变的汇率。一季度新加坡航空火油均价下跌约38%,国内航空火油出厂价下跌约35%。汇率连结不变,美元兑人民币两头价,本年一季度小幅下降0.5%,财政费用较上年同期下降29.1%。一季度机场的搭客吞吐量和飞机起降架次的增速有所下滑,由于受客岁的高基数,及本年春节较早,春节后淡季提前到来影响。各大航空客岁在运力投放上的高增速不断延续到一季度,使一季度全体票价程度同比下降1%,国际航路票价程度同比下降10%。短期来看,此轮航夏秋航班换季,机队引进节拍有所加速,运力供给仍处高位。4月份需求有所回暖,跟着国内稳增加办法出台,与迪斯尼开园,估计将来几个月需求稳中有升直至暑期旺季到来。4月1日,国内航油出厂价为2979元/吨,环比上升15%,但仍然处于低位,同比下降约28%。4月29日美元兑人民汇率两头价报收6.4589,4月全体汇率不变。重点保举低成本航空公司(LCC)。(1)春秋航空:航空+旅游全价值链带来充沛成长动力,春秋国旅拿到迪斯尼旅游产物代销权。双变量性阐发显示,若是2016年平均油价上升5%,同时公司票价提高1%,仍然能够实现19亿元的净利润。5-6月份每月将引进4-5架飞机,施行夏秋季航班。(2)吉利航空:上海本部定位中高端,优良低价,业绩弹性大,受益出境游与迪斯尼,公司运力88%设置装备摆设在上海;同时控股78%的子公司九元航空进军低成本航空范畴,客岁仅有5架飞机,本年机队将达到10架,估计将扭亏为盈1亿元,成长空间广漠。
市场回首
主题性机遇--迪斯尼开园期近,通航“十三五”规划即将出台:(1)上海迪斯尼将于2016年6月正式开园,门票预售火爆,估计中期将达到3000万客流。近期上海地铁11号线迪斯尼站开通,全天客流已冲破4万人次。重点关心吉利航空,锦江投资。(2)通用航空“十三五”规划出台期近,将迎来高速成长。低空空域办理,2011年至2015年为推广阶段,2016年起头将进入深化阶段,真高1000米以下低空试点将会全面推开,估计支撑通用航空财产成长的相关政策会加速酝酿和推出。本年期间,民航局局长暗示,“十三五”期间将重点推进通用航空的成长,全国通用机场将建成500座以上,通用航空器将达到5000架以上,年飞翔量将达到200万小时,财产全体规模将跨越1万亿。发改委近期发布《关于推进消费带动转型升级的步履方案》,提出加速培育通用航空消费市场。通航财产无望迸发增加。重点关心通航标的中信海直、海特高新等。
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一季度快递物流持续高增速,快递营业量表示超预期:一季度快递物流板块停业收入同比增加25%,归属母公司净利润同比增加20.7%。快递营业量增加超预期,同比上涨56%,累计完成57.7亿件。中国快递行业收入将来3年仍将连结30%的高速增加,行业颠末、重组、,将降生世界级的快递企业。重点保举:(1)大杨创世:圆通速递拟借壳上市,作价175亿元,阿里系持股近18%。圆通2015年的收入约121亿元,归母净利润7.17亿元,营业完成量为30.3亿票,2015年全年营业量在快递行业排名第一。(2)艾迪西:申通快递拟借壳上市,作价169亿元,借助本钱的力量加大投入与整合力度,具有先发劣势。2015年前三季度申通快递实现停业收入53.8亿,归母净利润5.7亿。物流存量整合空间庞大,保举(3)外运成长:大股东换成招商局,将来将强势整合物流营业。进军跨境电商物流,与网易、阿里巴巴合作将放量。投资中外运敦豪在中欧国际快递市场上占领垄断地位。(4)华贸物流:公司努力于实施“5+2”计谋,多元化物流款式初现。收购祥德集团65%股权,打通跨境电子商务进口备货保税模式的全球海运拼箱集运物畅通道,努力于制造跨境分析物流营业。以PE13倍收购优良特种物流办事商中特物流,较着提拔盈利程度,二季度将并表(5)华鹏飞:公司收购博业,进军纯正物联网消息手艺办事范畴,积极外延扩张。公司2015年停业收入达到7.66亿,同比增加12.8%。净利润达到0.94亿,同比增加200%。2016年业绩确定性高增加,估计仅博业就能够实现1.5亿元净利润。
交运国企大幕拉开,积极关心转型标的:2016即将进入国企落实年,交运板块国资控股占比高,属于重点板块之一,交运企业无望通过进一步提拔市场所作力,企业效率及活力。重点保举(1)深圳机场:T3航站楼投产影响削弱,处于产能期,将来3年业绩复合增速25%。国际航空枢纽定位确定,估计岁尾国际航路将达20条,国际搭客冲破200万人次。内航内线提价是潜在催化剂,深圳机场国内航路占比95%,提价弹性最大。(2)广深铁:PB仅约1倍,处于汗青相对底部,年运营性现金流近20亿元。铁渐行渐近,客运提价将打开公司盈利上升空间,估计广深城际提价5%,则净利润提拔约10%,若长途车提价5%,则净利润提拔约18%。(3)富林运业:拓展新能源汽车租赁与充电桩营业,连系兆益科技车上WIFI生态圈,制造聪慧交通平台。持有华西证券8.67%股权和绵阳贸易银行8.65%股权,获取不变投资收益。(4)粤高速:优良产资本注入后,每年利润估计将增厚2-3亿元。引入复星集团,保利地产,广发证券计谋投资者,加速推进多元化结构,估计将进军酒店业。
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