投资： 反弹确立，优选物流五朵金花。航空消费有庞大提拔空间，低成本航空无望穿越周期，航空+旅游模式成长动力充沛。低估值、高现金流的机场铁公，攻守均衡，适合价值设置装备摆设。 重点保举艾迪西、春秋航空、怡亚通、华鹏飞、传化股份。积极关心华贸物流、上海机场、深圳机场、深高速等。
航空国际航路无需过度灰心，关心海运季候性需求苏醒： 近期三大航、春秋与吉利都已发布了 2 月份运营数据， 1-2 月，各航空公司的 ASK、 RPK 根基都连结 2 位数的同比增速，供需两旺，平均客座率与客岁同期也根基持平。国际航路因为运力投放同比增加跨越 30%，票价和客座率承压， 航空公司以量补价， 国航、南航、东航、春秋、吉利的 1-2 月国际航路客座率累计同比，别离为 1.1%、 -0.3%、 1.2%、 0%、 -1.0%。航空消费持久趋向向好，航空出境游持续火爆，对国际航路短期表示无需过度灰心。 BDI 指数 2 月 10日创下汗青新低 290 点后，至今已连涨 20 多个买卖日，反弹跨越 30%，航运季候性需求苏醒， BDI 见底回升，仍有反弹空间。 2016 年前两个月中国固定资产投资同比增加 10.2%，较客岁全年提高 0.2 个百分点。 1-2 月，房地产开辟投资同比增加同比增加 3.0%，较客岁客岁提高 2.0 个百分点。投资增速企稳展示积极信号。此前美国海运股集体暴涨，印证了根基面改善预期，积极关心 A 股海运股，中远航运等。
航空消费有庞大提拔空间，低成本航空无望穿越周期： 2014 年美国人均年航空出行达到 1.54 次，我国人均年航空出行仅为 0.27 次，航空消费的提拔空间仍然广漠。而我国低成本航空的渗入率将来无望从 2%提拔至 20%。中国航空出境游处于迸发阶段，航空+机票+酒店+旅游全价值链产物是中国将来最挣钱的贸易模式。果断保举春秋航空，（ 1）公司果断施行低成本航空计谋， 2016 年 ASK 同比增加 18%，积极斥地国际航路。 6 月 16 日上海迪斯尼开园，春秋国旅拿到迪斯尼旅游产物代销权，将对公司的客座率特别是票价带来较大提振。（ 2）春秋航空单元座公里成本低于美国西南航空 34%，比国内三大航低 40%，客座率跨越行业平均程度 10 个百分点。（ 3）美西南航空凭仗强大的低成本运营模式，从 1973 年起头，持续 43 年连结盈利，美国西南航空的股价， 1980 年以来上涨了 84 倍，远超同期的标普 500 指数。影响航空市值的环节要素不是机队规模，而是不变盈利的能力和净利润的规模。欧洲瑞安航空市值初次较着跨越汉莎和法荷航空，是在 2002-2003 年，其机队规模不到汉莎的 1/6。春秋航空作为国内低成本航空公司领军者，与春秋国旅合作无懈，无望成为下一个瑞安航空，重演市值赶超之。（ 4）双变量性阐发显示，若是 2016 年平均油价上升 5%，同时公司票价提高 1%，公司仍然能够实现 19 亿元的净利润。 吉利航空，定位中高端，优良低价，业绩弹性大，受益出境游与迪斯尼，同时子公司九元航空进军低成本航空范畴，成长空间广漠。本年以来公司供需两旺，客座率小幅上升。
新兴物流逆势增加， 优选成长性物流股： 物流存量整合空间庞大， 2015 年我国社会物流总额达 229.8 万亿，同比增加 7.6%。快递行业持续高增加，2015 年快递营业量完成 206 亿件，同比增加 48%。重点保举（ 1） 怡亚通。基于 6 万亿商品畅通市场，建立深度供应链分销平台，实现效率提拔和成本节约。公司占领先发劣势，或将赢者通吃。 2015 年停业收入达到 400亿，净利润达到 5.12 亿，同比增加 64%，公司贸易模式独具，将来利润将持续高增加。（ 2） 华鹏飞。公司收购博业，进军物联网消息手艺办事范畴。公司不竭加强内生增加，外延扩张，有益于公司实现“大物流”计谋结构。公司 2015 年停业收入达到 7.66 亿，同比增加 12.77%。净利润达到 0.94 亿，同比增加 200%。 2016 年业绩确定性高增加，估计仅博业就能够实现 1.5 亿元净利润。（ 3） 华贸物流：公司努力于实施“ 5+2”计谋，多元化物流格初现。收购祥德集团，打通了跨境电子商务进口备货保税模式的全球海运拼箱集运物畅通道，努力于制造跨境分析物流营业。收购中特物流，进军特种工程物流，估计大幅添加利润规模，阐扬协同效应，提拔盈利程度。估计公司 2015-17 年净利润增速别离为 29.5%， 27.8%和 35%。（ 4） 传化股份：公司主营化工营业稳健，重心将转向传化物流。传化物流线下建立以“实体公港”为焦点的物流根本设备收集，线上制造以“易配货”、“易货嘀”、“运宝网”为焦点的互联网物流平台，制造线上线下公物流智能平台。 2016 年公司将建成 30 个公港，力争实现线上运费撮合买卖量 1000 亿元。 2017 年将快速利润，物流+车货婚配平台发力，供应链金融将成为公司极具潜力的亏本点，公司市值成漫空间庞大。（ 5） 艾迪西：申通快递拟借壳上市，成绩快递第一股。申通快递上市，能借助本钱的力量加大投入与整合力度，具有先发劣势。 2015 年申通快递前三季度实现停业收入 53.8 亿，净利润 7.7 亿。快递行业收入将来仍将连结 30%的高速增加，申通将继续受益，呈现高增加。
低估值、高现金流的机场铁公， 适合价值设置装备摆设： 此类品种攻守均衡，重点保举（ 1） 上海机场：将来 3 年业绩复合增速至多 15%，对应 2016 年 PE约 18 倍， ROE 为 13%，发卖净利率 43%，仅次于贵州茅台，年净现金流量近 20 亿元。业绩持续不变增加，迪斯尼锦上添花。第四跑道启用后时辰放量， T1 航站楼完成 2016 年启用将提拔非航收入。（ 2） 深圳机场：估计 2015 年净利润同比增加 85%-115%，对应 2016 年 PE 约 22 倍。 T3 航站楼投产影响削弱，处于产能期，将来 3 年业绩复合增速 25%，国际航路提拔空间大。内航内线提价是潜在催化剂，深圳机场国内航路占比 95%，提价弹性最大。（ 3） 广深铁：估计 2015 年净利润同比增加 45%-65%， PB仅约 1 倍，年运营性现金流近 20 亿元。铁运营办事快速成长。铁渐行渐近，客运提价将打开公司盈利上升空间，估计广深城际提价 5%，则净利润提拔约 10%，若长途车提价 5%，则净利润提拔约 18%。铁地盘分析开辟与资产注入是将来看点。关心深高速，股息率约 5%，溢价回购产，办理层获股权激励，年运营性现金流跨越 12 亿元，大量现金可助推转型。 宁沪高速，股息率为 4.8%，估计 2015 年 PE 约 14 倍，年运营性现金流跨越 30 亿元。
