LIBOR走势图
[2]《金刚经》第十八品
[1]《金刚经》第三十品
佛说：“若世界实有者，即一合相”[1]。我们能够推论：若市场实有者也即一合相。什么工具的合相呢？也就是市场业力(Karma)之合力指向，而的人缘果报是不成捉摸的，正所谓：“过去心不成得，此刻心不成得，将来心不成得”[2]。我们每小我的心理无时无刻不在发生变化——春秋和健康情况、家庭、市场、世界经济和商业款式、银行的融资政策、公司的财政情况、运价和船价、市场预测演讲在内等等各类要素，城市给我们的心理形成影响，而这种心理又会影响市场供求关系以及市场走势。
[3]《金刚经》第五品
航运市场萧条，各类预测文章纷纷出笼，有引经据典的，也无数量阐发的，虽然各家说法纷歧，但有一个配合特征：在市场萧条时，预测大都是灰心的，在市场苏醒时，预测则大都是乐观的。可能因为2013年写了一篇市场周期的文章，散货船市场的走势几多也有点“料中”，加上比来几个论坛上，我不断在回首战后70年的市场周期汗青，所以不少人来问我对后市的见地。我只能抱愧地说：No，由于市场周期永久不会反复，就像没有两片不异的树叶。若是说被我有幸料中，前提是大都人不相信，或者底子没看到。换言之，若是我的猜测被大都人看到了，并相信了，那猜测又不准了。这是为什么呢？
[5]摘自Clarkson Shipping Intelligence Weekly Issue No. 1203
可见，所谓以史为鉴，就是要用足够长度的汗青目光去看问题。同时，从横向看问题也需估量多个方面，才能测度出“分相”的大要样貌。具体说就是要看船东、货主、银行、船坞、、学界的心理是怎样样变化的。正因如斯，成功的船东都情愿听取各家经纪人对市场的见地。并不是说经纪人出格高超，而是经纪人的见地往往代表了其他市场参与方的见地[6]，你听得越多，就越能感触感染这种市场心理。有业界大佬已经说，经纪人的市场演讲卖不出去了，由于他们每次预测市场都是错的。其实，即便是错误的预测，倒是反映了某一市场心理，聪敏的投资人仍是会订阅各家经纪人、征询公司的预测演讲以及被人们讥讽为“砖家”的研究演讲，通过度析这些演讲，能够市场心理的分析趋向，未必是相信他们的预测结论。
这段时间经常看到有文章将航运业描述为有史以来最的时代。我不晓得作者的“史”从何时起头，但若是用BDI指数来权衡收入的话，目前确实是BDI自1985年9月2日发布以来的最低期间。可是，航运市场并不是从1985年起头的。现代航运市场最晚也该当从二战后起头算起，期间有几段似乎是更的期间。一个是50年代末至60年代末，市场在20年期间几乎不断在谷底；另一个是82-86年，其时有人按照70年代以及80年代初期的市场周期“纪律”预测市场将在80年代中期呈现一个高峰，于是大手笔下单造船，成果市场高峰一直没有呈现，船东破产却触目皆是。除此之外，80年代的利率也是现在的十几倍，光利钱承担就曾经把船东压垮了。
先说一下“三季人”的传说。话说昔时某个晚上，孔夫子的学生子贡正在大院门口扫院子。忽来一人，问子贡：您是孔子吗？子贡答道：有什么事需要向我们教员就教？来人说：我想就教关于时间的问题？子贡说：这个问题我晓得。来人说：那你说说一年有几季？子贡答：四时。来者说：不合错误，一年只要三季！子贡辩驳说：四时！争持不下之际，孔子出来了，子贡批注原委，让教员评定。孔子察看一阵后说：一年简直只要三季。来人听此，大笑而去。待此人走后，子贡忙问教员：这与您所教有别啊，一年到底有几季啊？孔子答：四时。见子贡疑惑。孔子继而说道：刚刚那人一身绿衣。他分明是田间的蚱蜢。蚱蜢者，春生成，秋天亡，终身只履历过春、夏、秋三季，哪里见过冬天？所以在他的思维里，底子就没有冬季这个概念。这个传说并无考据，其实是源自于庄子[4]：“井蛙不克不及够语于海者，拘于虚也；夏虫不克不及够语于冰者，笃于时也；曲士不克不及够语于道者，束于教也。”大思是：对井底之蛙不成与它谈论海，因为它的眼界受着狭小居处的局限；对炎天的虫子不成与它谈论冬天冰雪之事，因为它的生命周刻日制了它的思惟；对见识的人不成与他谈论六合大道，因为他的见识受制于他的教育程度。
如上表所示，其时LIBOR的平均利率约为10%，假设船东获得的贷款前提是Libor+3%，用2000万美元采办了一艘5年船龄的巴拿马型散货船，那么这个船东每天的利钱承担就要5,699美元，加上船舶办理费用，一年期租或平均TCE做到10,000美元以下就很可能要撑不下去了。而现在，虽然巴拿马型船2015年的一年期租房钱平均为7,492美元/天[5]，但考虑到三个月期的LIBOR只要0.62%（2013年中至2014年中更低），假定船东在前段时间也是用2,000万美元买下的船，那么利钱承担只要1,587美元/天，加上办理费后，日子该当比80年代好过得多。
[4]《庄子集释》卷六下《外篇·秋水》
所有市场预测，不管它采用何等复杂的数量和统计学手艺，都是在做了一系列假定后作出的推论，充其量也只能描画市场在某个时段的某个分相，所以必然是全面的、偶尔的、转眼即逝的。然而，这种貌似高深的数学模子把人搞得目炫狼籍，以致于健忘了它的前提和前提，而把它看成是市场的合相，以致于病目现空花，成果往往是偷鸡不成蚀把米。若是侥幸成功了，那将带来更深的灾难。由于绝大大都成功人士不会认为本人是侥幸，一般城市将其成功认作本人学识的广博、经验的堆集、判断的成功，所以他将复制其成功经验直到失败为止。这也就是我们屡屡看到船王破产、宿将落马的底子缘由。
话说到这里，必然有人会骂我，你刘或人不是也不断在鼓吹要经常回首市场周期，还标注了马丁(Martin Stopford)散货船周期图中后面几个波峰和波谷吗？是的，我不断大师要学点航运市场的汗青。领会以往汗青市场周期的故事，不是为了总结出什么基钦(Kitchen)周期、朱格拉(Juglar)周期、库兹涅茨(Kuznets)周期等等，而是为了使本人脱节“三季人”的局限，并由此察看身边的“三季人”都在想什么、干什么，由此体味市场心理的细微变化，并从这种变化中市场这一合相的可能。
只要认清市场虚妄的素质，放下，才能不去纠结市场在某个时段的某个相。放下去看色空的改变，就不会把侥幸当成必然，境地分歧了，见识也就天然分歧了。
[6] 拜见《航运价钱指数正解（二）》
若是供求关系可以或许影响市场心理，但市场心理不影响供求关系，那么工作就会简单良多，市场也就变得可预测了。现实是供求关系和市场心理是互为的，犹如衔尾蛇(Ouroboros)那样，它是一个封锁系统模式。此刻大师似乎都认识到，供求关系恶化，需要时间改善，若是这是支流的市场心理，其本身将对供求关系发生影响。问题的复杂性恰好在于这种影响是不间断地变化着的，并不必然要比及供求关系改善或恶化了才变化。
下面一张我用了多次的图，摘自Martin Stopford先生所著《海运经济学》。我们这里重点看1982-1986年和1988-1997年二个时段。在70年代履历了两次高峰后，干散货市场在1979-1981迎来了第20次高峰，1982年市场起头下行，虽然半途也有微弱的反弹，但很快陷入更深的低谷。令人匪夷所思的是，就在这么一个大熊市，新船订单呈现了大幅度的添加。日本三光轮船率先订购了120艘，随后希腊和挪威船东纷纷跟进。对此反周期投资行为的注释是，上两次高峰期其实相隔仅三年，有些船东在第19次高峰期时把船期租了出去，平安渡过了两头的萧条期，又迎来了第20次高峰期。两次高峰令船东手里堆集了大量现金。第二，银行手里大量的石油美元需要尽快放出去。第三，造船财产的产能仍然过剩，在油轮订单缺乏的环境下，纷纷贬价争取散货船订单。第四，也是最主要的缘由是，1983年下单造船的船东认为市场将和70年代的周期一样，履历了3-4年的低谷后就会迎来一个高峰，所以他们估计1985年市场就将苏醒，届时82年落下订单的新船正好交付利用。他们也许认为本人曾经往前看了10年，回首的时间足够长了；殊不知，若再往前看看，就会发觉1959-1969长达十年的低位盘桓，市场周期的变化“纪律”和70年代纷歧样。成果，这种按照市场周期“纪律”投契造船的船东非但没有迎来1985年的市场苏醒，而是面临一个继续向下滑落的市场，直至1986岁尾。
佛又说：“凡所有相皆为虚妄”[3]。既然所有相皆是虚妄，那市场亦复如是。它是一个由业力修建的番笕泡，虽然显出五彩斑斓的斑斓，但破灭是必然的。市场预测就是在预测番笕泡什么时候生、什么时候破灭、什么时候变大、什么时候变小。操纵现代科技、数学模子能不克不及做到预测呢？
佛接着说：“一合相便是不成说，但凡夫之人，贪著其事”。一切都被佛祖料到了，我们凡夫之人即便晓得了“凡一切相皆是虚妄”，我们也会勇往直前地探究下去。探究业力的合类似乎太难，但我们认为本人能够探究某个分相。物理学家爱因斯坦就曾说：“窥见它的片纸只字，而且以诚挚的勤奋去在天然界中显示出来的阿谁的一部门，即便只是其极小的一部门，我也就称心满意了”。若是说爱因斯坦也顶多窥见它的片纸只字，那么我们航运界市场预测的泰斗们能窥见几多?若是说爱因斯坦也顶多窥见客观物理世界的片纸只字，那么要预测深受客观心理纷繁影响的航运界市场，生怕只要佛了。
