1月信贷阶段性宽松、各地发力地产去库存、本年财务赤字有扩大趋向，海运转业上游的重心从供给侧变为需求端刺激，同时海运BDI指数起头了季候性反弹，而一贯很是价值的美国海运股在上周四和周五持续2天平均涨幅跨越20%。那么，在国企重组后，各家公司资产、主业发生变化后，若是在A股选择设置装备摆设散货海运标的，若何挑选？
风险提醒：油价大幅上涨，需求改善不及预期，运价反弹低于预期
导读:1月信贷阶段性宽松、各地发力地产去库存、本年财务赤字有扩大趋向，海运转业上游的重心从供给侧变为需求端刺激，同时海运BDI指数起头了季候性反弹，而一贯很是价值的美国海运股在上周四和周五持续2天平均涨幅跨越20%。
海运国企重组后，没有纯近海散货标的。2015年12月，中远和中海国企方案出炉。在重组之后，中国近海将专注并做强集运和船埠主业，此中集运营业收入占比跨越90%；中海成长将专攻油运营业，收入占比100%；中海集运转型以船舶和集装箱租赁为主的分析金融营业；而原先属于中国近海和中海成长的干散货资产将回到集团公司。因而，重组之后A股没有纯近海散货标的。退而求其次的话，中远航运是弹性最大的散货标的，相关收入占比超40%，而宁波海运虽然70%以上收入来自散货运输，可是这部门收入次要是沿海煤炭，而非近海运输，与BDI相关性无限。
估值低、涨幅少叠加季候性跌价预期，超额收益可期。我们不认为海运转业进入了反转周期，可是考虑到：1）海运是一个偏后周期的强周期品种，在上游煤炭、钢铁、建材和有色相对收益较高环境下，海运转业2016年涨幅在103个二级子行业中列倒数第13位，2）PB估值在103个二级子行业中排倒数第22位，3）BDI指数进入季候性反弹区间，我们估计还有30%-3倍的空间，4）很是价值的美国海运股跳涨映证根基面确实有改善预期。我们认为海运板块目前具备获取超额收益的前提，标的上能够优选散货弹性较高、市值相对较小的中远航运，同时也能够关心龙头海运标的中国近海和中海成长。
中远航运的散货弹性来自多用处船，是A股弹性最大的散货标的。中远航运以特种船运输为主业，焦点收入来自多用处船、杂货船、重吊船和半潜船。能够运输散货的船型次要有多用处船和杂货船。此中，多用处船一般去程运输中国的劣势出口产物（以设备货为主），而回程则载运以干散货为主的原材料。我们以2014年和2015年上半年为例，这部门收入占中远航运收入比例在42%-44%之间，是A股弹性最大的散货标的。
