事务： 日前， 公司通知布告以“刊行股份+领取现金”体例收购博雅科技 100%股权，买卖价钱为 8.7 亿元，同时募集配套资金不跨越 6 亿元，此中 5000 万元用于大数据营销软件办事收集扩建项目。 博雅科技许诺 2016 年、 2017 年、 2018年归母净利润别离不低于 6000万元、 8100万元和 10500万元。
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风险提醒： 买卖失败风险， 业绩许诺实现或不达预期，市场风险。（西南证券）
博雅科技 2014年业绩为吃亏形态， 毛利率 14.8%，净利率-0.1%，次要是因为研发费用过高导致， 2015-2016年曾经确定扭转。 1）我们对比目前 A 股已“上市” SEM 营销代办署理公司，毛利率均在 10-15%之间，净利率在 5-8%之间， SEM行业特点就是低毛利、低净利，但不会吃亏； 2） 同业较少有 SEM 公司鼎力投入研发，博雅科技 2014年研发收入占营收的比重达到 4.3%，此中较大部门用于中小企业办事买卖平台的研发， 该平台目前尚未发生营收，并购前曾经剥离，不属于上市公司系统，博雅完成 2016年对赌业绩风险不大。
ST中昌为 A股最小市值公司之一，谋求盈利、转型迫在眉睫。 中昌船运原有主营为干散货运输和疏浚工程营业，是国内航运业唯逐个家民营 A 股上市公司。近年来，受行业周期影响，不断处于吃亏形态， 复牌前仅 21 亿元市值，为目前 A 股最小市值公司之一，转型、实现多元化成长迫在眉睫。
博雅科技为百度五星级焦点代办署理商，目前专注于教育培训行业。 1） 按客户大小划分，博雅科技的主停业务能够分为两类， 为百度 KA 客户供给 SEM 营销和数据阐发办事， 营收占比达 95%，别的也为泛博中小企业供给基于 SaaS 的SEM 智能优化软件； 2）博雅科技跨越 90%的收入均来自百度，已获得百度认证五星级代办署理商（全国共 19 家），同时，仍是搜狗、 360、神马搜刮、腾讯广点通、淘宝直通车等数字的主要合作伙伴； 3）目前，博雅科技次要客户为教育培训行业，将来打算逐渐开辟金融、房产、医疗等 O2O 行业，同时，办事范畴添加微信和挪动端，从搜刮营销数字的整合营销。
舟山自贸区概念股ST中昌：互联网转型大幕
估值与评级： 估计公司 2015-2017 年归母净利润别离-0.22亿元、 0.64亿元和0.88 亿元，对应 2016-2017 年的 PE 别离为 76倍和 55倍。考虑到公司的环境，现实节制人股权比例不降反增，后续继续向大数据、互联网范畴并购转型的预期强烈，我们初次笼盖赐与公司“ 买入”评级。
